Měsíční shrnutí US trhů – listopad 10

Datum: 6.12.2010

Růst na US akciových trzích se v listopadu zastavil. Na trhu opět převážily obavy investorů z dalšího vývoje dluhové krize v Evropě a jejího rozšiřování na stále větší množství států. To se projevilo i na forexovém trhu, kde evropská měna vůči dolaru razantně oslabila. Náklady na pojištění irského, španělského, portugalského a italského vládního dluhu ve formě CDS rostly na rekordní hodnoty. S viditelnými problémy se začíná potýkat též Belgie. FED rozhodl o druhé sérii kvantitativního uvolňování a dále pokračuje v nakupování vládních dluhopisů, čímž zvyšuje množství peněz v oběhu a dodává tak na finanční trhy potřebnou likviditu.

Hlavní akciové indexy zakončily měsíc listopad v mírných mínusech a zaznamenaly tak ztrátu po předchozích dvou ziskových měsících. V celém měsíci index Dow Jones odepsal 1%, index S&P 500 oslabil o 0,2% a Nasdaq Composite se snížil o 0,4%. Od počátku roku si indexy připisují 5,5%, 5,9% resp. 10,1%.

Akcie do nového měsíce vstoupily velmi zostra. Hlavní akciové indexy zaznamenaly více jak 2% zisky a vyšplhaly se na nejvyšší hodnoty v tomto roce. Jednalo se již o šestý týdenní kladný výkon indexů v řadě.
Chairman a CEO společnosti EXCO Resources (XCO) D. H. Miller nabídl převzetí všech akcií firmy za 20,50 USD za akcii. Jednalo se o 38% prémii k předchozí zavírací ceně a celkový objem transakce by činil 4,4 mld. USD. Americká centrální banka se rozhodla zahájit 2. sérii kvantitativního uvolňování (QE2). Na trhu bude nakupovat dlouhodobé vládní dluhopisy (Treasury) až do objemu 600 mld. USD do konce 2.Q. 2011. Přestože tato opatření byla do určité míry očekávána, akciový trh reagoval pozitivně. Opatřením v oblasti kvantitativního uvolňování ze strany FED by měly přispět k nastartování skomírající ekonomiky. Ze strany některých ekonomů se však ozývá kritika, že politika kvantitativního uvolňování ze strany FEDu nepovede k podpoře ekonomického růstu a naopak by mohla způsobit vážné inflační tlaky. V rámci výsledků voleb Republikánská strana převzala poprvé od roku 2006 majoritní kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů, nicméně Demokraté těsně uhájili svoje pozice v Senátu. Výrobci automobilů převážně reportovaly solidní prodeje za říjen.

Osobní příjmy za září klesly o -0,1 % vs. oček. +0,2 % a osobní výdaje se zvýšily o +0,2 % vs. oček. +0,4 %. Jádrové výdaje na osobní spotřebu zůstaly meziměsíčně beze změny 0% vs. oček +0,1 % a meziročně +1,2 % vs. oček. +1,3 %. ISM Manufacturing Index za říjen stoupl na 56,9 bodů vs. očekávání 54,0 bodů a drží se nad hodnotou 50 bodů již patnáctý měsíc v řadě. Náklady na výstavbu za září vzrostly o +0,5% vs. očekávání -0,5%. Počet pracovních míst v privátním sektoru (ADP Employment) za říjen vzrostl o +43 tis. vs. oček. +20 tis. Podnikové objednávky za září stouply o +2,1 % vs. oček. +1,6 %. Index nákup.manažerů (ISM) ve službách za říjen vzrostl na 54,3 b. vs. oček. 53,5 b. (nárůst již desátý měsíc v řadě). Aplikace nových hypoték k 29.10. poklesly o -5,0% vs. předchozí údaj +3,2%. Produktivita práce v průmyslu za 3.Q. +1,9 % vs. oček. +1 %. Úvodní požadavky o podporu v nezaměstnanosti k 30.10. stouply na 457 tis. vs. oček. 442 tis. a pokračující požadavky k 23.10 klesly na 4,34 mil. vs. oček. 4,378 mil. Počet pracovních míst v průmyslu za říjen vzrostl o +151000 vs. oček. +60000 a počet privátních pracovních míst se zvýšil o +159000 vs. oček. +80000. Celková míra nezaměstnanosti za říjen zůstala ne nezměněné úrovni 9,6% vs. oček. 9,6%. Průměrný hodinový výdělek meziměsíčně +0,2% vs. oček. +0,2% a meziročně pak +1,7% vs. oček. +1,6%. Rozjednané prodeje domů za září meziměsíčně klesly o -1,8 % vs. oček. +3 % a meziročně se snížily o -24,9 % vs. předchozí údaj -18,4 %. Spotřebitelské úvěry v září vzrostly o +2,1 mld. USD (poprvé za 8 měsíců) vs. oček. -3,5 mld. USD (růst ovlivnily zejména půjčky na auta a osobní či studentské půjčky).

V následujícím týdnu již došlo k vystřízlivění a hlavní akciové indexy vymazaly téměř veškeré zisky z úvodu měsíce. Akcie tak neprodloužily vítěznou týdenní šňůru a korigovaly, přičemž zaznamenaly nejhorší týdenní výsledek za poslední tři měsíce. Obchodování v průběhu celého týdne bylo provázeno zvýšenou nejistotou a volatilitou. Pozitivní sentiment rychle vyprchal a převážily obavy o vývoj dluhové krize v Evropě, a to zejména v Irsku. To se odrazilo i ve vývoji na měnovém a komoditním trhu. Náklady na zajištění dluhu v periferních evropských státech rostly na rekordní úroveň. K tomu ještě přistoupily obavy investorů, že Čína již brzy bude nucena k dalšímu zvýšení úrokových sazeb a přijetí jiných restriktivních opatření směřujících k ochlazení ekonomiky a mírnění inflace. V Číně došlo k dalšímu zvýšení bankovních povinných rezerv, což by mělo přispět k útlumu půjčování peněz. Podle čínské State Administration of Foreign Exchange bude zesílena kontrola (audit) získávání prostředků ze zahraničí a bude tlačit banky k větší držbě zahraničních měn. Pojišťovatel bondů Ambac Financial Group (ABK) po neúspěchu navýšit dodatečný kapitál požádal o ochranu před věřiteli v rámci kapitoly 11 (Chapter 11) bankrotového zákona. Petrochemický gigant Chevron (CVX) oznámil převzetí společnosti Atlas Energy (ATLS) za 4,3 mld. USD, tj. 43,34 USD za akcii. Investory nebyli potěšeni hospodářskými výsledky společnosti Cisco Systems. Firma vydala o hodně horší výhled a akcie oslabily o zhruba 15%. Výrobce letadel Boeing (BA) zrušil testovací lety nového typu letadla787 Dreamliner. Firma musí nejprve vyšetřit příčiny vážné poruchy elektrických systémů stroje a následného nouzového přistání v Texasu. Při jednání G 20 v Soulu pokračovaly snahy USA v tlacích na Čínu, aby více uvolnila kursový režim své měny CNY. Naopak Čína a další státy kritizují USA za realizaci akce QE2.

Úvodní požadavky v nezaměstnanosti k 6.11. klesly na 435 tis. vs. oček. 450 tis. a pokračující požadavky k 30.10. klesly na 4,301 mil. vs. oček. 4,305 mil. Obchodní bilance v říjnu činila -44 mld. USD vs. oček. -45 mld. USD. Import Price Index za říjen meziměsíčně +0,9% vs. oček. +1,2% a meziročně +3,6% vs. oček. 3,9%. MBA žádosti o nové hypotéky k 5.11. vzrostly o +5,8% (předchozí údaj -5%).

V předposledním obchodním týdnu si akcie vybíraly oddechový čas. Obchodování bylo sice poměrně volatilní, nicméně hlavní akciové indexy zavíraly týden jen s nevýraznými změnami. Na trhu přetrvávaly obavy ohledně dluhové situace v Evropě. Šířily se též spekulace o možných čínských krocích kontroly cen (zejména potravin) v návaznosti na boj s inflací. Caterpillar (CAT) oznámil nabídku převzetí firmy Bucyrus (BUCY) za 92 USD za akcii, což představovalo 35% prémii k předchozímu closingu. Objem transakce je 8,6 mld. USD včetně dluhu. Firma EMC kupuje společnost Isilon (ISLN) za 33,85 USD/akcii, tj. celkem za 2,25 mld. USD. Začalo se obchodovat na NYSE s akciemi společnosti General Motors (GM), které otevíraly zhruba o 7% výše nad upisovací cenou (33 USD).

Maloobchodní tržby v říjnu vzrostly o +1,2 % vs. oček. +0,7 % (bez aut dle očekávání o +0,4 %) a Empire Manufacturing Index za listopad klesl na -11,14 bodů vs. oček. +14 bodů. Podle ekonomického kalendáře byly reportovány Index výrobních cen v říjnu vzrostl meziměsíčně o +0,4 % vs. oček. +0,8 % (meziročně +4,3 % vs. oček. +4,6 %). V jádrové podobě poklesl o -0,6 % vs. oček. +0,1 %, resp. meziročně +1,5 % vs. oček. +2,1 %. Čistý příliv kapitálu za září dosáhl 81,7 mld. USD. Příliv dlouhodobého kapitálu dosáhl celkem 81 mld. USD vs. oček. 62,5 mld. USD. Průmyslová produkce za říjen stagnovala vs. oček. +0,3% a využití kapacit se pohybuje na úrovni 74,8% vs. oček. 74,9%. NAHB Housing Market Index za listopad 16 bodů vs. oček 17 bodů. Index spotřebitelských cen (CPI) za říjen meziměsíčně vzrostl o +0,2 % vs. oček +0,3 % a meziročně +1,2 % vs. oček. 1,3 %. Jádrový CPI meziměsíčně 0 % vs. oček. +0,1 % a meziročně +0,6 % vs. oček. +0,7 %. Výstavba nových domů za říjen 519 vs. oček 598 tis, tj. meziměsíčně -11,7 % vs. oček. -2 %. Stavební povolení 550 tis. vs. oček. 568 tis., tj. meziměsíčně +0,5 % vs. oček +3,9 %. Úvodní požadavky v nezaměstnanosti k 13.11 činily 439 tis. vs. oček. 441 tis. a pokračující požadavky klesly na 4295 tis. podle očekávání. Philadelphia FED index (index průmyslové aktivity v regionu) za listopad vzrostl na 22,5 b. vs. oček. 5 b. Leading Indicators (předstihové ukazatele) za říjen +0,5% v souladu s očekáváním. Zpožděné splátky hypotéčních úvěrů za 3Q klesly na 9,13% (předchozí údaj 9,85%). Exekuce nemovitostí podle MBA za 3Q klesly na 4,39% (předchozí údaj 4,57%).

V posledním obchodním týdnu v měsíci hlavní akciové indexy zaznamenaly smíšené výsledky, když Dow Jones a S&P 500 ubraly přes 0,5% a naopak Nasdaq si připsal téměř 1% zisk. Ve čtvrtek byl v USA svátek (Thanksgiving Day) a v pátek pak zkrácené obchodování. Investorům stále dělaly těžkou hlavu evropské dluhy a čínské snahy tlumit růst domácí ekonomiky. K tomu přistoupily ještě nepokoje na Korejském poloostrově, kde došlo k přestřelkám a zvýšení napětí mezi oběma zeměmi. Federální úřad pro vyšetřování provedl zátah na kanceláře několika hedge fondů ohledně insider tradingu. Společnost Novell (NOVL) bude převzata firmou Attachmate za 6,10 USD za akcii, přičemž celkový objem transakce činí 2,2 mld. USD. Firma J. Crew (JCG) oznámila, že je blízko převzetí od private equity firem TPG Capital a Leonard Green and Partners za 43,50 USD za akcii (objem transakce 3 mld. USD). Soud v Kalifornii rozhodl, že společnost SAP (SAP) musí firmě Oracle (ORCL) zaplatit odškodnění 1,3 mld. USD za porušení autorských práv.

HDP mezikvartálně za 3.Q. (druhý odhad) vzrostl o +2,5 % vs. oček. 2,4%, osobní spotřeba stoupla o +2,8 % vs. oček +2,5 %, HDP cenový index vzrostl o +2,3 % vs. oček. +2,3 % a jádrové výdaje na osobní spotřebu stouply o +0,8 % vs. oček +0,8 %. Prodeje existujících domů za říjen klesly na 4,33 mil. vs. oček. 4,48 mil., tj. meziměsíčně -2,2 % vs. oček. -1,1 %. Byl zveřejněn podrobný zápis ze zasedání FOMC z 2 - 3.11. a centrální banka snížila výhled růstu ekonomiky. Úvodní požadavky v nezaměstnanosti k 20.11 klesly na 407 tis. vs. oček. 435 tis. a pokračující požadavky klesly na 4182 tis. vs. oček. 4275 tis. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby meziročně za říjen klesly o -3,3% vs. oček. +0,1% a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby bez dopravních zařízení klesly o -2,7% vs. oček. +0,6%. Osobní příjmy za říjen stouply o +0,5 % vs. oček. +0,4 %. Osobní výdaje +0,4 % vs. oček. +0,5 % a jádrové výdaje na osobní spotřebu zůstaly meziměsíčně beze změny 0 % podle očekávání a meziročně pak vzrostly o +0,9 % vs. oček. +1,0 %. Index spotřebitelského sentimentu za listopad vzrostl na 71,6 bodů vs. oček. 69,5 bodů. Prodeje nových domů za říjen klesly na 283 000 vs. oček. 312 000, meziměsíčně tedy pokles o -8,1% vs. oček. +1,6%. House Price Index za září meziměsíčně klesl o -0,7% vs. oček. 0%.

V posledních dvou říjnových dnech se toho již mnoho neudálo. Ministři financí států Evropské Unie konečně schválili záchranný balík pro Irsko o celkovém objemu 85 mld. EUR (112,53 mld. USD). Cena půjčených finančních prostředků se pohybuje na úrovni 5,8%. Investoři již však zaměřují svou pozornost na další periferní státy a to zejména na Portugalsko a Španělsko. Spekuluje se, že tyto státy budou také nutně potřebovat nějakou formu finanční pomoci. Náklady na zajištění španělského a portugalského státního dluhu (formou CDS) pokračovaly v růstu na rekordní úrovně. Společnost Google (GOOG) je vyšetřována evropskými regulatorními orgány ve věci zneužití svého dominantního postavení v oblasti online vyhledávání. Švýcarský výrobce elektrických zařízení ABB Ltd (ABB) kupuje firmu Baldor Electric (BEZ) za 4,2 mld. USD, včetně dluhu 1,1 mld. USD. Jednalo se o 41% prémii k předchozí uzavírací ceně. Firma Seagate Technology (STX) ukončila rozhovory s private equity firmami o zamýšleném převzetí do soukromých rukou.

Dallas FED Manufacturing Activity Index stoupl za listopad na 16,20 bodů vs. očekávání 3,0 bodů. Dallas Fed\'s jobs expectations index vyskočil na 37,9 bodů (říjnový údaj 13 bodů). President Obama navrhl zmrazení mezd pro státní civilní zaměstnance. Opatření by mělo ušetřit 2 mld. USD v roce 2011 a 28 mld. USD v následujících 5 letech a 60 mld. USD v následujících 10 letech. SP/Case Shiller Home Price Index za září 147,49 vs. předchozí údaj 148,59 bodů. SP/CS 20 City meziměsíčně -0,8% vs. oček. -0,4% a SP/CS Composite 20 meziročně +0,59% vs. oček. +1,0%. Chicago PMI za listopad stoupl na 62,5 bodů vs. oček. 59,9 bodů. Spotřebitelská důvěra za listopad stoupla na 54,10 bodů vs. oček. 53 bodů.

Komoditní trhy pokračovaly v růstu. Za celý měsíc cena ropy vzrostla o 3,29% a od počátku roku přidává 5,99%. Zlato v celém měsíci posílilo o 2,02% a od počátku roku si připisuje impozantních 26,35%. Evropská měna k dolaru se za celý měsíc propadla o celých 7% na 1,299 a od počátku roku ztrácí již 9,40%.

J. Štekl
CAPITAL PARTNERS a.s.
Tento report naleznete na www.stockmarket.cz