Měsíční shrnutí US trhů – červen 10

Datum: 13.7.2010

US akciové trhy v červnu pokračovaly v nevýrazných výkonech a dále oslabily. Akcie začaly červen hodně špatně a navázaly tak na velmi neúspěšné obchodování z předešlého měsíce. Červen byl navíc pro akciové trhy vždy ztrátový od roku 2004. Obnovené obavy o finanční stabilitu v Evropě spustily výprodej akcií napříč celým trhem. Hlavní akciové indexy se propadly na nejnižší úrovně od února tohoto roku. V průběhu měsíce největší ztráty zaznamenaly energetické společnosti a společnosti těžící průmyslové kovy. Silně oslabovaly i akcie společností, které velkou část svých příjmů generují v zahraničí.
Index Dow Jones za 2.Q. odevzdal 10% a od počátku roku ztrácí již 6,3%. Index S&P 500 ve 2Q klesl o 11,9% a od počátku roku si odepisuje již 7,6%. Nasdaq Composite se v 2Q snížil o 12% a od počátku roku oslabuje o 7,1%. V měsíci červnu index Dow Jones oslabil o 3,6% na 9,774.02 bodů, index S&P 500 se snížil o 5,4% na 1,030.71 bodů a technologický Nasdaq Composite se propadl o 6,6% na 2,109.24 bodů.

Akciové trhy do června vstoupily ve stylu, který byl charakteristický pro celý květen. Obchodování bylo velmi volatilní a akcie oslabovaly. V poklesu pokračovaly i akcie BP (BP), když únik ropy se stále nepodařilo významněji zbrzdit a firma varovala, že k úniku ropy by mohlo docházet až do srpna. Vláda USA zároveň iniciovala kriminální a civilní vyšetřování celé katastrofy. Společnost Apple (AAPL) oznámila, že za méně než 60 dní od zahájení prodeje již prodala více než 2 mil. kusů svého tabletu iPad. Prodeje automobilů v květnu se dostaly na sezóně očištěnou míru 11,6 mil. vs. oček. 11,4 mil. vozů. Společnosti Ford Motor (F) a General Motors předčily očekávání svých prodejů. Index nákupních manažerů v průmyslu za květen klesl na 59,7 b. vs. oček. 59 b. a indikuje expanzi zpracovatelského sektoru již desátý měsíc v řadě. Výdaje na výstavbu vzrostly meziměsíčně za duben o 2,7% vs. oček. 0,1%. Rozjednané prodeje domů za duben se meziměsíčně zvýšily o + 6% vs. oček. +5% (meziročně pak +24,6% vs. oček. 20,2%). Prodeje tak rostly již třetí měsíc v řadě, přičemž takovýto výsledek byl podpořen zejména daňovým zvýhodněním, které však od května již nebude platit a lze tak očekávat určitý útlum v této oblasti. Počet pracovních míst v soukromém sektoru za květen vzrostl o +55000 vs. oček. +70000, přičemž se jedná již o čtvrtý měsíční nárůst v řadě. Žádosti o počáteční podporu v nezaměstnanosti klesly na 453 tis. vs. oček. 455 tis. a pokračující podpory stouply na 4,666 mil. vs. oček. 4,610 mil. Průmyslové objednávky za duben vzrostly o +1,2% vs. oček. +1,8%. Bez zahrnutí dopravy objednávky klesly o 0,5%. Index nákupních manažerů ve službách za květen zůstal beze změny na úrovni 55,4 bodů vs. oček. 55,6 bodů a v rámci sektoru tak dochází k expanzi již pátý měsíc v řadě. Celková nezaměstnanost za květen klesla na 9,7% vs. oček. 9,8%. Počet pracovních míst v průmyslu stoupl o 431 tis. vs. oček. 536 tis., což byl již pátý měsíc růstu v řadě. Zpráva investory velmi zklamala, a to jak do počtu nových pracovních míst, tak do jejich struktury.

I v následujícím druhém týdnu na trzích vládla nejistota a zvýšená volatilita. Na trhu stále přetrvávaly obavy o vývoj evropské dluhové krize. Evropská měna spadla na nová čtyřletá minima na úroveň 1,1880 a od začátku roku oslabovalo již o 16,8%. Nedařilo se společnostem generujících velkou část svých příjmů v zahraničí, jejichž bilance jsou razantním posilováním dolaru ovlivňovány negativně. Hlavní akciové indexy si však dokázaly připsat solidní zisky. Podpora přišla také ze strany předsedy FEDu Bena Bernankeho, který prohlásil, že prozatím stále dochází k ekonomickému oživování a zlepšuje se situace v oblasti spotřebitelských výdajů a investic. Bernanke nicméně zároveň varoval, že míra nezaměstnanosti ještě pravděpodobně zůstane po nějakou dobu vysoká. Investoři byli též potěšeni zprávou o květnovém růstu čínského exportu meziročně o 50%. Pomohly i další makrodata z Číny, Japonska a Austrálie, která signalizují akceleraci ekonomického růstu. Report Béžové knihy FED zmínil, že ekonomika pokračovala v uplynulých 2 měsících v růstu, který byl ale spíše umírněný. Ke zlepšení situace došlo ve všech 12 distriktech FEDu. Objevilo se varování před dopadem evropské dluhové krize a negativní dopad úniku ropy v Mexickém zálivu na turistický business na jihu USA. Žádosti o počáteční podporu v nezaměstnanosti klesly na 456 tis. vs. oček. 450 tis. a pokračující požadavky klesly na 4,462 mil. vs. oček. 4,64 mil. Obchodní bilance za duben vykázala deficit 40,3 mld. USD vs. oček. 41 mld. USD. Index spotřebitelského sentimentu University of Michigan za červen vzrostl na 75,5 b. vs. oček. 74,5 b., což je nejvyšší hodnota od září 2009. Maloobchodní prodeje za květen klesly o -1,2% vs. oček. růst o +0,2%, přičemž se jedná o první měsíční pokles od září 2009. Bez aut a pohonných hmot prodeje oslabily o -1,1% vs. oček. +0,2%.

Ve třetím obchodním týdnu akcie pokračovaly v růstu a hlavní akciové indexy vyskočily o více než 2%. Agentura Moody´s snížila rating řeckého dluhu o 4 stupně z A3 na Ba1, tj. na junk status (neinvestiční stupeň). Zároveň snížila rating krátkodobých emisí dluhopisů z Prime 1 na Not prime. Výhled zůstává stabilní. President St. Louis FED Bullard řekl na konferenci v Tokiu, že Asie bude nadále tahounem světové ekonomiky po zbytek tohoto roku a také v průběhu roku 2011 a dalších letech. Krize suverénních dluhů v Evropě je vážnou záležitostí, nicméně globální ozdravení by nemělo být pravděpodobně zastaveno. Akcie společnosti BP (BP) se opět ocitly pod tlakem. Američtí senátoři vznesli požadavek na zřízení fondu, z kterého budou vypláceny oběti ropné havárie, celkově by BP mělo do fondu vložit 20 mld. USD. Náklady BP spojené s bojem s havárií již dosáhly 1,6 mld. USD. Agentura Fitch Ratings snížila kreditní rating firmy BP (BP) o 6 stupňů z AA na BBB, což je pouze 2 stupně od neinvestičního statusu. Agentura Moody`s snížila kreditní rating společnosti BP (BP) o tři stupně z Aa2 na A2 a agentura Standard & Poor's snížila rating firmy na "A" z "AA-". Prezident USA Obama si zavolal do Bílého domu šéfy firmy. BP vytvoří speciální fond, do kterého vloží 20 mld. USD. Částka by měla být uvolňována postupně každý Q. až do konce roku 2013. Vedením fondu pověří Obamova administrativa právníka K. Feinberga (bývalý pay-czar). BP zastaví výplatu dividendy v celém roce 2010, čímž ušetří 5 mld. USD. Z Evropy přišly i některé pozitivní zprávy. Španělsko úspěšně prodalo 10Y a 30Y dluhopisy. Aukce zmírnila obavy o financování dluhu a podpořila růst EUR. Růst akcií v průběhu celého týdne byl do určité míry podpořen vývojem na měnovém trhu, kde EUR pokračovalo v růstu. Cena zlata se vyšplhala na téměř na historická maxima. Rostla i cena ropy. Akcie přepravní společnosti FedEx (FDX) oslabily poté, co firma reportovala HV za fiskální 4Q, přičemž investory zklamal zejména výhled zisku a příjmů pro celý fiskální rok 2011. Akcie firmy Nokia (NOK) se propadly o 11,97% poté, co společnost snížila výhled tržeb a marží. Čínská centrální banka oznámila svůj plán uvolnit měnovou politiku vůči americkému dolaru, zároveň však vyloučila jednorázovou revaluaci domácí měny a prohlásila, že jakékoli posilování Yuanu bude mít pozvolný charakter. Akcie na tuto zprávu reagovaly výrazným posilováním. Empire State Manufacturing Index (Index průmyslové aktivity státu NY) v červnu vzrostl na 19,57 b. vs. oček. 20 bodů. Index importních cen meziměsíčně v květnu klesl o -0,6% vs. a meziročně se zvýšil o 8,6%. Čisté dlouhodobé kapitálové toky za duben klesly na 83 mld. USD vs. oček. 70 mld. USD. Hodnota NAHB Home Builders' indexu za červen klesla na 17 z předchozích 22 bodů. Započatá výstavba za květen klesla na 593 tis., což je nejnižší úroveň od prosince. Meziměsíčně tak klesla o -10% vs. oček. -3,7%. Nová stavební povolení za květen klesly na 574tis., meziměsíčně se jedná o pokles o -5,9%. PPI za květen meziměsíčně -0,3%, meziročně +5,3%. Průmyslová produkce za květen vzrostla o +1,2%. CPI za květen meziměsíčně klesl o -0,2% v souladu s oček., resp. meziročně +2%. Jádrové CPI meziměsíčně +0,1% v souladu s oček. (meziročně +1,9%). Počáteční požadavky v nezaměstnanosti v týdnu k 12.6. vzrostly na +472 tis. vs. oček. +450 tis. a pokračující požadavky vzrostly na 4,57 mil. vs. oček. 4,5 mil. Index Philadephia FED za červen klesl na 8 bodů vs. oček. 20 bodů. Index předstihových ukazatelů za květen vzrostl o +0,4% vs. oček. +0,7%.

V předposledním červnovém týdnu na trhu zavládla prodejní nálada a hlavní akciové indexy razantně korigovaly. Firma BP Plc (BP) oznámila, že náklady plynoucí z pokračujícího úniku ropy do Mexického zálivu přesáhly hranici 2 mld. USD a BP již vyplatila 105 mil. USD na náhradu škody. Společnost plánuje získat kapitál ve výši 50 mld. USD na pokrytí nákladů spojených s havárií, což je dvojnásobně více, než bylo původně deklarováno. 10 mld. USD hodlá firma získat prostřednictvím prodeje dluhopisů, dalších 20 mld. USD by mělo plynout s bankovních půjček a 20 mld. USD by mělo přijít z prodeje majetku v průběhu následujících dvou let. Obamova administrativa bude bojovat za ponechání moratoria pro hlubokomořskou těžbu v Mexickém zálivu. Společnost Apple (AAPL) za prvních 80 dní prodala 3 mil. kusů přístrojů I-Pad. FED ponechal hlavní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 0 - 0,25% a v doprovodném prohlášení opět zmínil, že sazby zůstanou na výjimečně nízkých úrovních. Finanční podmínky se zhoršují zejména v důsledku evropské dluhové krize, cyklus utahování měnové politiky zřejmě nepřijde dříve než v polovině roku 2011. Na trhu se opět šířily obavy, že evropská dluhové krize se může ještě zhoršovat. Zajištění vládního dluhu Řecka prostřednictvím CDS (credit default swap) vzrostlo na rekordní úroveň 959 bp. a blízko rekordních úrovní se pohybovaly též CDS v případě Španělska. Prodeje stávajících domů za květen se meziměsíčně snížily o -2,2 % vs. oček. +6% na 5,66 mil. vs. oček. 6,12 mil. Data potvrdila nedávno nastartovaný trend spíše slabších čísel z oblasti nemovitostního trhu a vůbec celé ekonomiky. Prodeje nových domů za květen klesly na 300 tis. vs. 410 tis. (meziměsíční pokles o -32,7% vs. oček. -18,7%), což je nejnižší úroveň od počátku monitorování tohoto ukazatele od roku 1963. Značný pokles prodejů byl zapříčiněn pravděpodobně vypršením platnosti daňového zvýhodnění při koupi domu. Počáteční požadavky v nezaměstnanosti v týdnu k 19.6. klesly na +457 tis. vs. oček. +463 tis. a pokračující požadavky klesly na 4,548 mil. vs. oček. 4,550 mil. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za květen klesly o -1,1% vs. oček. -1,4% a bez dopravy se zvýšily o +0,9% vs. oček. +1,0%. HDP za 1Q vzrostl mezikvartálně v anualizovaném vyjádření o 2,7% vs. oček. +3,0%. Osobní spotřeba se zvýšila o +3,0% vs. oček. +3,5%. jádrový index výdajů na osobní spotřebu vzrostl o 0,7% vs. oček. 0,6%. GDP Price Index vzrostl o 1,1% vs. oček. 1,0%. Spotřebitelský sentiment podle Univerzity Michigan za červen vzrostl na 76 bodů vs. oček. 75,5 bodů, což je nejvyšší úroveň od ledna 2008.

Akcie pokračovaly v poklesu i v posledních třech dnech v měsíci a dovršily tak velmi neúspěšný červen. Akcie se propadly na téměř nejnižší hodnoty od počátku roku, když obavy o vývoj americké a globální ekonomiky způsobily velký výprodej akciových titulů napříč celým trhem. Z jednání vyspělých zemí G 20 v Torontu vzešlo komuniké, ve kterém se skupina zemí bude snažit do roku 2013 snížit deficity rozpočtů na 50% a začít stabilizovat ukazatel dluhu k výkonu ekonomiky do roku 2016. Conference Board přistoupila k revizi Leading Economic indikátoru v Číně za duben na růst o 0,3% oproti původně odhadovanému růstu o 1,7 %, což je nejnižší úroveň za posledních 5 měsíců. Kongresem byl schválen kompromisní nový bankovní zákon regulující finanční sféru, přičemž se jedná o nejzásadnější změnu v regulaci bank od Velké Deprese. Osobní příjmy za květen vzrostly o +0,4% vs. oček. +0,5% a osobní výdaje vzrostly o 0,2% vs. oček. +0,1%. PCE deflátor za květen meziročně vzrostl o +1,9% vs. oček. +1,8%. PCE Core meziměsíčně vzrostl o +0,2% vs. oček. +0,1% a meziročně se zvýšil o +1,3% vs. oček. +1,2%. Míra úspor vzrostla na 4%, což je největší úroveň od září. Spotřebitelská důvěra za červen klesla na 52,9 bodů vs. oček. 62,5 bodů, což je nejnižší úroveň od března. Case Shiller (CS) Home Price Index za duben vzrostl na 144,56 b. vs. oček. 144,3 b., CS Composite 20 meziročně stoupl o +3,81% vs. oček. +3,40%, CS 20 City meziměsíčně vzrostl o +0,8% vs. oček. -0,10%. Počet pracovních míst v soukromém sektoru za červen vzrostl o 13 tis. vs. oček. 60 tis. Index nákupních manažerů Chicago PMI za červen klesl na 59,1 bodů vs. oček. 59 bodů.

Na komoditních trzích se cena ropy po mohutném květnovém propadu stabilizovala. Za celý měsíc červen cena ropy vzrostla o 1% na úroveň 75,63 USD za barel. Za 2Q však cena ropy klesla o 11% a od počátku roku ztrácí 5,4%. V růstu pokračovalo zlato. Mnoho investorů nyní utíká z akciového trhu a pro své peníze hledají co nejbezpečnější úkryt. Za celý měsíc si cena zlata připsala dalších 2,8% na úroveň 1245,90 USD za trojskou unci. Za 2Q cena zlata vzrostla o 11,8% a od počátku roku si připisuje již 13,7%. Na forexu došlo k zastavení poklesu evropské měny, která se tak odrazila ze 4 letých minim a zavírala v blízkosti hranice 1,22.

J. Štekl
CAPITAL PARTNERS a.s.
Tento report naleznete na www.stockmarket.cz