Shrnutí US trhů – září 09

Datum: 1.10.2009

Úvod předešlého měsíce probíhal již tradičně ve znamení makroukazatelů z trhu práce. Tzv. trojboj odstartoval report ADP National Employment sledující pohyb pracovních míst v soukromém sektoru. Podle tohoto reportu počet míst v soukromém sektoru za srpen klesl o 298 tisíc, což znamenalo, že počet ztracených míst v tomto sektoru byl nejmenší od září 2008. Po pravidelných Initial Claims, jež skončily téměř v souladu s očekáváním, pak došlo na tolik očekávaná data o míře nezaměstnanosti. Ta neočekávaně vzrostla na 9,7% (očekávání činilo 9,5%), tj. nejvyšší hodnotu od června 1983, nicméně v samotný obchodní den byla tato negativní zpráva vykompenzována poměrně pozitivním údajem Nonfarm Payrolls (pohyb pracovních míst v rámci průmyslového sektoru), jež vykázaly úbytek 216 pracovních míst, čímž předčily očekávání v pozitivním slova smyslu. Ani data z trhu práce tak výrazněji nezbrzdila pozitivní sentiment, jenž na US trzích přetrvává již šestým měsícem. Investorský optimismus pak pomáhá k nárůstům nejen na akciových trzích, ale i na těch komoditních, když např. zlato na COMEX koncem měsíce několikrát úspěšně atakovalo 1000 USD/trojskou unci a ropa Light Crude Sweet na NYMEX se ustálila nad hranicí 65 USD/barel. Zásadní zprávou pro výše zmíněný sentiment bylo i prohlášení šéfa Fed Bena Bernankeho, který prohlásil, že dle technických a hodnotových indikátorů je velmi pravděpodobné, že recese skončila, což přiživil i britský bankovní gigant Barclay´s Capital, jenž zlepšil výhled amerického ekonomického růstu na první tři měsíce příštího roku z 3% na 5%. O vítr z plachet přišly americké trhy až během posledního zářijového týdne, kdy na ně dorazil očekávaný výběr zisků, nicméně ne v takovém rozsahu abychom mohli mluvit o tolik spekulované korekci. Výše zmíněný výběr zisků pak byl v posledních dnech uplynulého měsíce umocněn i nepříliš přesvědčivými makrodaty, když např. poslední zářijový den stál za silným propadem ukazatel Chicago PMI, jenž za září vykázal hodnotu 46,1 bodů oproti očekávaným 53,5 bodům.
Tři hlavní americké akciové indexy při solidní dávce resistence vůči horším makrodatům či dalším informacím při zachování příznivého momentum tak vykázaly tyto hodnoty a měsíční performace:
Dow Jones Industrial Average je na úrovni 9712,28 bodů (-29,92 bodů, resp. -0,3%), technologicky laděný index Nasdaq Composite se zastavil na hladině 2122,42 bodů (-1,62 bodů, resp. -0,08%) a širší index Standard and Poor´s 500 se nachází na hodnotě 1057,08 bodů (-3,53 bodů, resp. -0,33%. K tomu trochu statistiky: DJIA za září výkonnost +2,3%, za 3.Q. nárůst +15%, Nasdaq Comp. za září +5,6% a za 3.Q. posílení o +15,7% a index SP 500 za září přidal +3,6% a za 3.Q. nastoupal o 15%. Poměrně povzbuzující čísla do konce t.r.
Velmi rozporuplného kroku se minulý měsíc dopustila americká vláda. Ta oznámila uvalení 35% daně na dovoz pneumatik z Číny, což svým způsobem naznačuje, že prezident Obama podlehl tlaku zájmových skupin. Např. konzervativní týdeník the Economist označil tento protekcionistický krok za „ekonomický vandalismus". Z konkrétních zpráv došlo během měsíce září k rozuzlení situace kolem prodeje automobilky Opel a to takovým způsobem, že Magna International a OAO Sberbank koupí 55% podílu, 35% Opelu zůstane GM a 10% půjde do vlastnictví zaměstnanců (odborů), přičemž německá vláda přispěje do této realizace 1,5 mld. EUR.
Komoditní trhy za září lze shrnout následovně: ropa Light Sweet se obchoduje za 69,86 USD za barel a zlato stojí 1005 USD za trojskou unci. CRB Commodity Index stoupl v závěru září o 2,9%, což je nejlepší výkon za poslední 2 měsíce. Za uplynulý měsíc CRB přidal zisk +0,6% a za 3.Q. 09 posílil o +3,8%. Na forexových trzích se cross rates EUR/USD pohybují na hranici 1,4560.
Při tradičním FOMC FED pokračovali představitelé FED ve stejné dikci jako šéf Ben Bernanke. To znamená, že opět vyjádřili důvěru v US trhy, s tím že aktuální revitalizace ekonomiky má dobré kořeny a že stále přibývají nové známky zlepšení. Růst US ekonomiky ovšem zřejmě zatím není považován za dostatečný pro ukončení ekonomických stimulů a nastalo i částečné vrácení do reality.
Zobchodované objemy ovšem postrádaly vyšší zájem zejména institucionálních investorů a tudíž o růst trhů se starali především retailoví obchodníci. Nakonec se uprostřed září o zvýšenou likviditu postaralo snad jen tzv. quadraple-witching, tj. vypršení splatnosti opcí na akcie, akciové indexy a futures.
Náznak vývoje do konce t.r. lze částečně odvozovat od reportu Investment Company Institute a Bloombergu, v němž se uvádí, že v současné době investoři v USA drží hotovost rovnající se 73% čistých aktiv všech firem zastoupených v indexu Standard and Poor´s 500. Uvedená informace je již očištěna redukcí účtů na peněžním trhu o 11%. Celkově tedy Američané mají k dispozici cash v hodnotě 3,5 bil. USD, což dává manažerům peněžních prostředků rostoucí důvěru v další pokračování akciové rally od vstupu presidenta Obamy do funkce.

CAPITAL PARTNERS a.s.
J. Stoulil