Shrnutí US trhů - srpen 09

Datum: 28.7.2009

Během posledního prázdninového měsíce v investorech částečně přetrval červencový nákupní apetit, čímž se zasloužili, že US trhy od začátku měsíce března téměř kontinuálně posilují, když např. benchmarkový index S&P 500 za tuto dobu posílil o výrazných 50,9%, tj. nejrychleji od roku 1938. I přesto, že nárůsty nebyly za srpen v porovnání s červencem tak impozantní, jedná se o zřejmý důkaz přetrvání pozitivního sentimentu. Ten byl v průběhu prvního týdne podpořen překvapivě dobrými hospodářskými výsledky evropských bankovních gigantů HSBC a Barclays a především pozitivním reportem z trhu práce, jenž za červenec signalizoval pokles míry nezaměstnanosti o 0,2% na 9,4%. Především díky těmto dvěma faktorům se akciovým indexům Nasdaq a S&P 500 podařilo překonat psychologické hranice 2000 resp. 1000 bodů.

Zbytek osmého měsíce však byl protkán konzervativností a opatrností z věcí příštích, jež měla za následek velmi slabé objemy. Investorská obezřetnost měla své opodstatnění v povaze a především rychlosti aktuální rally. Na trzích tak vznikly obavy, že akciový trh je překoupený a že pozitivní makrodata jsou v něm již započítána. Tyto obavy pak byly ještě více podpořeny během posledního srpnového dne, kdy se jejich následkem čínský index Shanghai Composite propadl o 6,7%, přičemž samotné pekingské autority varovaly před slepou expanzí a možným přehřátím tamní ekonomiky. Propad čínského indexu byl rovněž způsoben obavami z dalšího snižování výpůjček čínských bank určitým administrativním zásahem a rovněž z nižších výdělků čínských firem. Většina zveřejňovaných makroukazatelů, které z valné většiny překonávají očekávání v pozitivním slova smyslu, tak je přijímána s velkou mírou rezervovanosti, neřku-li apatie. Za výjimku lze považovat pouze intradenní vřelé přijetí dvou makrodat v průběhu třetího srpnového týdne v podobě údajů Philadelphia FED o průmyslové aktivitě v regionu za srpen s nárůstem +4,20 bodů, čímž výrazně předčily očekávání -2,0 bodů a Existing Home Sales, tj. prodejů existujících domů, jež za červenec meziměsíčně vzrostly o 7,2% oproti očekávaným +2,5%.

Do dění v měsíci srpnu výrazně zasáhl i FED, potažmo jeho šéf Ben Bernanke. Ten na výroční konferenci FED prohlásil, že americká a také globální ekonomika je na nejlepší cestě ven z nejhorší krize od Velké hospodářské krize a že dochází ke stabilizaci finančního sektoru, a to i přesto, že jak firmy, tak spotřebitelé mají stále jisté problémy se získáváním úvěrů. Úrokovou míru udržel FED nezměněnou, a to na úrovni 0 - 0,25% a dále vyjádřil ochotu držet výjimečně nízko úrokové sazby pro potřebnou dobu až do jasných signálů silnějšího ekonomického výhledu a revitalizace ekonomiky. Výrazného ocenění své práce se dočkal i samotný Ben Bernanke, jenž byl prezidentem Obamou renominován na druhé funkční období šéfa FED.

V rámci doznívající výsledkové sezóny měly nejzásadnější vliv na vývoj na trzích především hospodářské výsledky společností z technologického sektoru. Řeč je především o Cisco Systems (CSCO), jejíž hospodaření dopadlo nad očekávání lépe, nicméně výhled příjmů byl snížen, a dále o společnostech Dell (DELL) a Intel (INTC). Tyto dvě společnosti svými pozitivními výhledy hospodaření ke konci měsíce podpořily technologický sektor, jemuž se jinak v porovnání s ostatními sektory v měsíci srpnu nedařilo nejlépe. Technologický index Nasdaq Composite se tak zastavil na hodnotě 2009,06 bodů s měsíčním posílením o 1,5%. Blue chips index Dow Jones Industrial Average se nachází na úrovni 9496,28 bodů, přičemž za měsíc srpen index posílil o 3,5%. Širší index Standard and Poor´s 500 zakončil minulý měsíc na hladině 1020,62 bodů, což pro tento index znamená nejen měsíční posílení o 3,4%, ale zároveň šestý rostoucí měsíc v řadě.

Petr Peřinka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Komentář včetně grafů naleznete v příloze.

Příloha ke stažení