Komentáře

Report ČR z 10. 11. + akciový výhled

11.11.2010

V polovině týdne na většině titulů dále klesla aktivita resp. likvidita. Celkové objemy obchodů ve SPAD tak dosáhly jen 1,02 mld. Kč. Závěrečná aukce přispěla 76 mil. Kč. Z hlediska změny cen a tedy i indexu bylo na trhu živěji v úvodu a především pak ke konci seance po US makrodatech, resp. po otevření US trhů. Index PX v závěrečné aukci však navýšil ztráty na -1,25 % a uzavřel na denních minimech. Nejvíce negativně svou vahou působily zejména akcie ERSTE (-2,28 %), které reagovaly na zprávy z Maďarska týkající se daňových zásahů vlády. Níže se s menší intenzitou držela i konkurenční KB (-0,45 %). Negativně dále působila především TELEFÓNICA O2 (-1,41 %) oslabující před zveřejněním hospodářských výsledků již pátou seanci v řadě. K poklesu se navíc navrátila i hlavní emise, akcie ČEZ (-1,34 %). Největší ztráty si však připisoval KITD (-4,73 %) dohánějící úterní ztráty titulu ze zámoří. Výrazný pokles aktivity jsme mohli zaznamenat na NWR (-0,87 %), když v sektoru rostla snad jen Bogdanka. Hospodářské výsledky nepřinesly převahu kupujících na akciích FORTUNA (-0,98 %) a titul tak za solidní likvidity zakončil na nových historických minimech, když již zaznamenal obchod i téměř na hranici 100 Kč. Až po otevření US trhů se začalo více obchodovat se CETV (+0,49 %), kterému na našem trhu v kurzovém přepočtu pomáhalo poměrně výrazné oslabování koruny k dolaru blízko k hranici 18 Kč. Solidní likviditu si především díky přímým obchodům naopak udržel PHILIP MORRIS (+1,01 %), který se po třech červených seancích navrátil na hranici 10 tis. Kč. Stále podprůměrné přesto největší objemy obchodů v tomto týdnu zaznamenal PEGAS (+0,95 %). Nezájem o obchodování se stále drží na akciích UNIPETROL (+0,46 %), o dalších emisích již ani nemluvě.

Pro čtvrteční obchodování jsou hlavní událostí nejspíše hospodářské výsledky společnosti TELEFÓNICA O2, které zřejmě přinesou řadu zvýšení cílových cen, jelikož výsledky indikují s větší pravděpodobností minimálně zachování dividendy na úrovni 40 Kč/akcii. Výrazný nárůst zisku ve 3Q na 6 mld. Kč je sice dán jen účetní operací - zrušení ztráty ze snížení hodnoty aktiv, přesto umožní právě pomoci řešit zmiňovanou dividendu. Po očištění o rozpuštění ztráty činil zisk 2,61 mld. Kč, tzn. prakticky totožně s očekáváním trhu. Pozitivně lze na výsledcích hodnotit pozitivní dopady reorganizace z předcházejících kvartálů, které přinesly snížení provozních nákladů, když firmě zatím stále klesají příjmy. Provozní náklady klesly o 5,6 % na 7,95 mld. Kč, přičemž samotné mzdové náklady poklesly o 12,9 %, když počet zaměstnanců klesl o 13,7 % na 7716. Titul by tak měl reagovat na výsledky pozitivně. Za zmínku stojí, že se dařilo i španělské matce, která ve 3Q meziročně více než zdvojnásobila zisk na 5,06 mld. EUR. K akciím CETV se váže informace, že mají být vyřazeny z indexu MSCI, kam byly zařazeny na jaře. Už v úterý se objevila informace, že CEO A.Sarbu prodal v minulém týdnu téměř 30 tis. akcií (cca 1 % ze svého podílu) za kurz 23,97 USD. Upgradu se od BofAML dočkalo NWR, když došlo ke zvýšení doporučení z „underperform" na „neutral". KB zase začíná pokrývat nováčka trhu akcie FORTUNA doporučením „hold" s cílovou cenou 104,50 Kč. ČEZS oznámil, že dle německého práva vydá dluhopisy v objemu 40 mil. EUR (s možným navýšením emise). Kupón byl stanoven na 4,50 % a datum emise je plánováno na 29.11. Makrodat se dnes dočkáme prakticky jen z Eurozóny. Likvidita na našem trhu může být opět omezená, když v Polsku se díky svátku trhy neotevřou. Asijské trhy jsou nevýrazně v zeleném, US futures především díky výhledu společnosti Cisco Systems jsou naopak červené. Ceny komodit se stále drží vysoko, když US ropa včera zaznamenala více jak 2letá maxima.

Jiří Zendulka
CAPITAL PARTNERS a.s. 

Celkové výsledky obchodování 10.11.2010
	Kurz	Změna	Objem (v tis. Kč)
AAA	18,52	-0,48%	244,44
CETV	414	0,49%	20 952,77
ČEZ	773,5	-1,34%	401 529,28
ECM	120,01	1,67%	467,67
ERSTE	794,5	-2,28%	106 486,84
FORTUNA	101	-0,98%	59 479,61
KITD	237,6	-4,73%	3 117,29
KB	4 220,00	-0,45%	354 360,65
NWR	217,5	-0,87%	38 751,13
ORCO	185,45	-0,28%	545,89
PEGAS	425	0,95%	5 784,60
PM	10 000,00	1,01%	33 655,79
O2	385	-1,41%	183 883,85
UNI	197	0,46%	12 066,04
VIG	945,5	-1,37%	2 641,55
PX	1157,4	-1,25%	Celkem:1 223 967,41

Další komentáře