CP a média

Hledání příznivých momentů v pololetních výsledcích ECM není úplně marné: Shrnutí s analytiky

Datum vydání: 28.8.2008
Médium: Ipoint.financninoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=103068

---

Včera po zavření pražského trhu reportovala své pololetní výsledky developerská společnost ECM: Čistá ztráta 19,7 mil. Eur, ztráta EBIT dosáhla 4 mil. Eur, NAV na akcii pak ECM oznámilo ve výši 55,1 Eur na akcii. „Čistá ztráta a NAV byla mírně lepší než jsme očekávali především díky nižším měnovým ztrátám. EBIT byl nižší především kvůli vytvoření rezerv k hotelu a vyšším provozním nákladům, ačkoli výnosy poskočily o 1 až 1,25 % v ČR, o 0,5 % v Rusku a 0,25 % v Číně,“ uvádí Petr Bartek z České spořitelny s tím, že společnost by měla prezentovat dobrý výsledek z přecenění (3,7 mil. Eur) díky vyšším odhadovaným nájmům.

„Management firmy se rozhodl pro vlastní ocenění 4 projektů, když nesdílel názor na ocenění externí firmou. Tím se snižuje transparentnost výsledků. Vývoj rozvahy a cash flow byl dobrý. Celkové vnímáme výsledky mírně negativně kvůli horším provozním výsledkům a problémy s oceněním,“ dodává Bartek. Kvartální čistá ztráta dosáhla 2,3 mil. Eur: „To je lepší výsledek než tržní konsensus založený pouze na dvou odhadech ve výši -6,3 mil. Eur. Domníváme se, že výsledek je ovlivněn především zisky zaúčtovanými v souvislosti s různým názorem managementu na ocenění některých nemovitostí,“ komentuje pololetní report Robert Keller z Patria Finance. „Výsledky se zdají spíše slabé, a to i když vezmeme v potaz reklasifikaci provedenou v letošním druhém čtvrtletí, která poněkud mění celkový pohled. Domníváme se, že změna nezávislého ocenění portfolia ze strany managementu je riziková, neboť by ji trh mohl vnímat negativně. Ztráta na provozní úrovni vzbuzuje obavy, i přesto, že společnost prodává dokončené nemovitosti za cenu odpovídající ocenění,“ dodává Keller.

Naopak pozitivně hodnotí relativně solidní úroveň NAV na akcii analytici Cyrrus: „Lepší úroveň NAV by podle našeho názoru měla vyvážit dojem z výsledků společnosti, ty tak jako celek hodnotíme neutrálně,“ uvádí Lucie Kundrátová z Cyrrus. Analytici Atlantiku FT negativně hodnotí vliv vyšších nákladů: „Na čisté ztrátě se podílely i kurzové ztráty (nepeněžní položka) u investičního portfolia (-12,1 mil. EUR), nižší zisk z přecenění a vyšší administrativní a ostatní náklady,“ komentuje Milan Vaníček. Výsledky naopak příliš nepřekvapily Jiřího Zendulku z Capital Partners: „Vcelku pozitivem se zdá být poměrně nízký pokles ukazatele NAV ve výši 55,1 EUR. Společnost navíc připravuje prodej již provozovaného Diplomat Center v Plzni, což by mohlo pozitivně ovlivnit výsledky v druhé polovině roku. Vzhledem k situaci na trhu a historii vývoje obchodování s developery za poslední rok však titul nové investory bude hledat pomalu.“