CP a média

Doba úpisu dluhopisů CME není ideální

Datum vydání: 25.9.2009
Médium: E15.cz
Rubrika: Burzy a trhy
Odkaz: http://www.e15.cz/burzy-a-trhy/zahranicni-akcie/doba-upisu-dluhopisu-cme-neni-idealni

---

Vedení mediální společnosti CME potvrdilo vydání nové emise dluhopisů v nominální hodnotě 200 milionů eur. Analytici investorům vzkazují, že mají tuto informaci vnímat pozitivně, protože ukazuje, že firma dokáže i přes nepříznivé ekonomické okolnosti získat peníze.

Vedení CME plánuje, že výtěžek emise dluhopisů umoří všechny dluhopisy, splatné v roce 2012 v nominální hodnotě 181,8 milionu eur a zbytek pak má jít na všeobecné firemní účely. „Já bych to hodnotil pozitivně, firma je schopna sehnat finance a zajistit si financování na delší dobu, tedy na léta 2012 až 2016,“ konstatuje analytik BH Securities Petr Hlinomaz.

Experti na kapitálový trh odmítají spekulace, které tvrdí, že výtěžek z emise dluhopisů má jít na úhradu investic v Rumunsku, kde CME patří mimo jiné několik distribučních a produkčních společností. „O této spekulaci nevím a nezdá se mi pravděpodobná, každopádně momentálně má firma 500 milionů dolarů v hotovosti, s likviditou tedy nemá problém,“ řekl E15 analytik Atlantik FT Patrick Vyroubal.

Ze zveřejněných podkladů podle analytiků vychází, že nový dluh bude a již částečně byl z většiny použit na splacení revolvingového úvěru od EBRD a dluhopisů se splatností v roce 2012 v objemu až 250 milionů dolarů. „Zbytek, tedy zhruba 25 milionů eur, může být použit na „obecné“ účely, takže nedávný nákup podílu v produkční a distribuční divizi Media Pro šéfa CME Adriana Sarbu v Rumunsku by se do něj klidně vešel,“ říká Petr Hlinomaz.

Podle Patricka Vyroubala je ale důležitější otázkou, zda není refinancování starých dluhů pomocí nové emise dluhopisů provedeno příliš brzy, jelikož nelze vyloučit, že například v roce 2011 by společnost mohla získat lepší podmínky s tím, jak by mělo dojít k očekávanému zlepšení hospodářských výsledků, případně i ratingu společnosti. Podle propočtů totiž CME zaplatí na nákladech za emisi obligací osm až deset milionů dolarů ročně.

„Tato emise je součástí strategie refinancování stávajícího dluhu a rozložení splatnosti do delšího období. Vzhledem k tomu, že se dluhové trhy opět otevřely, rozhodli jsme se pro vydání nových dluhopisů nyní,“ řekla E15 viceprezidentka pro firemní komunikaci CME Romana Tomasová.

„Je pravdou, že načasování emise bondů CME není nejsilnější stránkou celé akce,“ kontruje však analytik Capital Partners Josef Stoulil. Podle něj celé refinancování mohlo být za normálních okolností přesunuto někam do období roku druhé poloviny 2011, kdy se již očekává jasné oživení ekonomik a s tím související snížení kreditních, respektive úrokových marží emisí tohoto druhu cenných papírů. „Oživení reklamního trhu by mělo také již v tomto období přinést CME další dodatečné příjmy a lepší strukturu cash-flow,“ uzavírá Stoulil.

http://www.e15.cz/burzy-a-trhy/zahranicni-akcie/doba-upisu-dluhopisu-cme-neni-idealni