CP a média

Roman a „jeho“ ČEZ opět překvapil

Datum vydání: 14.8.2008
Médium: Investujeme.cz
Odkaz: http://www.investujeme.cz/investicni-zpravy/roman-a-jeho-cez-opet-prekvapil/

---

Dnes zveřejněné hospodářské výsledky společnosti ČEZ za 1. pololetí překonaly očekávání, když meziroční nárůst zisku představuje necelých 38 %, tj. dosáhl téměř 29 mld. Kč. Výnosy přitom vzrostly o necelých 9 % na 90,4 mld. Kč. Ziskovost vzhledem k tržbám společnosti se tak dá bez nadsázky srovnávat i se společností Microsoft (MSFT) u které je známo, že především software prodává s velmi vysokou marží. Pro porovnání lze uvést výsledky MSFT za poslední Q, kdy oznámil tržby 60,42 mld. USD a zisk 17,68 mld. USD. K hospodaření ČEZ lze dále uvést, že výsledku bylo dosaženo nejen vyššími cenami prodávané energie, ale i úsporou provozních nákladů, kdy společnost např. meziročně snížila počet zaměstnanců o 5,1 % tj. o 1559 osob. ČEZ se také snaží vyrábět elektřinu z nákladově výhodnějších zdrojů, což jsou samozřejmě jaderné zdroje, vzhledem i k limitům v oblasti CO2 u uhelných zdrojů. Společnosti také začalo pomáhat dokončení rekonstrukce turbín v Dukovanech, což v konečném důsledku znamená zvýšení výkonu o značných 64 MW, aniž by společnost vlastně postavila novou elektrárnu. Zajímavostí je významný obrat v oblasti exportu elektřiny, když většina již směřuje na východ (Slovensko). Export do Německa, které bylo dříve významným odběratelem, meziročně klesl o výrazných 70 %. Vzpomenout si můžeme na situaci před několika lety, kdy se spekulovalo, že ČEZ údajně prodával do Německa elektřinu za méně než v ČR resp. dokonce i za ceny pod výrobními náklady. Na domácím trhu se daří společnosti především díky růstu v oblasti maloodběru již držet podíl u konečných zákazníků na 45 %. Výsledky tak jsou vzpruhou pro akcie ČEZ, které vzhledem k poklesu cen komodit a vybírání zisků po předchozích nárůstech v poslední době ztrácely. Společnost navíc zvýšila odhad celoročního zisku o 2 mld. Kč na 48,6 mld. Kč. Když vezmeme navíc v úvahu i další očekávané zvýšení cen elektřiny pro příští rok, budou se akcie ČEZ jistě v následujících měsících těšit značnému zájmu investorů a tedy posilovat, i když volatilita se jistě nevyhne ani tomuto titulu. Společnost nehodlá měnit v prosinci oznámenou dividendovou politiku, tzn. lze předpokládat, že akcionáři se mohou v příštím roce těšit opět z vyšší dividendy.

Jiří Zendulka CAPITAL PARTNERS a.s.