CP a média

Akciový výhled 14. 8.: Býk má tuhý kořínek, aneb trh se nezalekl ani maloobchodu na lopatkách (2 temné cíle pro ČEZ)

Datum vydání: 14.8.2009
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=118963

---

Býk je tu stále s námi: Dow Jones +0,39 %, Nasdaq +0,53 %, resp. SP 500 +0,69 %. To je co říct, neboť indexy si sáhly na nová letošní maxima za situace, kdy údaj o maloobchodních tržbách dopadl opačně od očekávání: V červenci maloobchod oslabil o 0,1 % (vs. oček. +0,8 %) a to již navíc fungovalo šrotovné. Tato negativní informace zřejmě nedokázala převážit relativně pozitivní vyhlídky FED a příznivou aukci vládních bondů, když úroková sazba desetiletých papírů klesla na 3,59 %. Ze sektorového pohledu se dařilo opět především bankám. „Tento kvartál by mohl být obdobím silnějšího růstu, především díky obnově zásob. Potřebujeme ovšem vidět několik čtvrtletních silných růstů po sobě, ne jen jedno,“ říká Stephen Mahoney z Glenmede Investment Management. Proti půjdou zřejmě spotřebitelé, u nichž se po krizi zřejmě alespoň na nějakou dobu změní proporce mezi spotřebou a úsporami ve prospěch růstu bankovních kont. Opět zazněl medvědí hlas Nouriela Roubiniho – akciový trh podle něho poněkud předběhl dobu a relativní krátkodobá euforie může být ochlazena střednědobými nerovnováhami plynoucími z masivních aktivit makroautorit. Zároveň není tak optimistický, co se týče modly globálního růstu – velkých, rozvíjejících se trhů, a to především Číny.

Páteční open bude smíšený. Tak alespoň hlasují ranní hodnoty futures, jež západním trhům věští na startu mírnou korekci, jež bude limitovat i růst hlavních emisí v Praze. Mírnou podporu by mohly mít dále banky, otázkou bude vývoj probudivších se malých emisí, konkrétně developerů, kde především Orco by mohlo více než vykompenzovat svou čtvrteční – vzhledem k intradennímu vývoji poněkud překvapivou – ztrátu, nicméně sázky na titul se stále podobají ruské ruletě. Včerejší studená výsledková sprcha zřejmě ochladí aktivitu na ČEZ, přestože případný pokles nebude zřejmě výrazný: Společnost včera ohlásila pololetní výsledky pod tržním očekáváním na úrovni tržeb i různých segmentů zisku.“ Jedním vysvětlením by mohla být nižší spotová cena elektřiny ve srovnání s minulým rokem a nižším objemem prodané elektřiny z vlastních elektráren kvůli optimalizaci výroby ve smyslu povolenek CO2. Druhým důvodem by mohla být položka na výnosech „zisk a ztráty z obchodování s deriváty elektřiny, uhlí a plynu“, kde ČEZ ohlásil zisk zhruba 2 mld. Kč za 1H 09, přičemž v 1H 08 zde byl výsledek 4,5 mld. Kč. Na základě výkonnosti v 1H 09 budeme muset lehce snížit naši projekci pro rok 2009, avšak v dlouhodobém horizontu zůstáváme na ČEZ pozitivní,“ komentuje Petr Bartek z České spořitelny. ČEZ dostal zároveň několik dalších doporučení: BAS-ML dává podle Karla Choda z Capital Partners „neutral“ s cílovou cenou 950 Kč a KB doporučuje „koupit“ s targetem 915 Kč. Jak vidíme, oba cíle přesto implikují roční ztrátu.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=118963