CP a média

Výsledková sezona: Pokles bude, ale nijak dramatický

Datum vydání: 28.7.2009
Médium: E15.cz
Rubrika: Burzy a trhy
Odkaz: http://www.e15.cz/burzy-a-trhy/vysledkova-sezona-pokles-bude-ale-nijak-dramaticky

---

Ze třinácti firem obchodovaných na hlavním českém kapitálovém trhu bude ve druhém čtvrtletí podle prognóz agentury Bloomberg až pět ztrátových. Analytici přesto vidí budoucnost vývoje cen akcií příznivě.

 

„Přestože většina předních titulů na pražské burze má za sebou za poslední měsíce značné nárůsty, stále skýtají ve střednědobém horizontu růstový potenciál,“ říká analytik Capital Partners Jiří Zendulka. Potvrdit by to podle něj měly právě výsledky za druhé čtvrtletí. A to přesto, že většina firem zaznamená meziroční pokles zisku.

„Propady by neměly být nijak dramatické,“ dodává Zendulka. Za mírným optimismem k budoucnosti českého kapitálového trhu stojí podle analytika Cyrrusu Ondřeje Moravanského nenaplněná skeptická očekávání vývoje české ekonomiky. „Já bych řekl, že můžeme být ve druhé polovině roku svědky dalšího růstu akciového trhu,“ říká Moravanský. Varuje však před stále rostoucí nezaměstnaností ve většině světových ekonomik, která dává tušit, že obrat nebude rychlý.

Pro vývoj cen akcií na pražské burze však budou kromě výsledků důležité i informace ze světa. „Domníváme se, že ke konci roku by mělo dojít ke stabilizaci. Naše dosavadní doporučení je poměrně konzervativní a od počátku roku odhadujeme, že index PX by mohl zakončit v lehce kladných číslech či na nezměněné meziroční hodnotě,“ tvrdí analytik Atlantik FT Milan Vaníček. I když v červenci vývoj kapitálového trhu dokázal umazat část předchozích obav trhu o vývoj ekonomiky, nebezpečí propadu tu stále hrozí. „Já si myslím, že pokud budou další firemní výsledky dobré a pokud příznivé dojmy potvrdí i předběžné údaje amerického HDP za druhé čtvrtletí, budou mít trhy relativně uspokojivou odpověď na své předchozí obavy,“ vysvětluje analytik BH Securities Petr Hlinomaz.

Do konce roku čeká domácí kapitálový trh ještě jedna výsledková sezona. Kromě čísel však vývoj trhu podle analytiků ovlivní spíše dopady účinků opatření států na podporu ekonomik a diskuze o potřebě dalších podpůrných balíčků.

**Zisk před zdaněním za druhé čtvrtletí podle konsenzu analytiků agentury Bloomberg**

*celoroční zisk

Pegas Nonwovens 531 milionů korun*

Nečekaně příznivé výsledky z prvního pololetí už zřejmě Pegas za druhý kvartál nevykáže. Důvodem je, že sklady firmy už žádné staré výrobky nemají. Přestože firma na začátku roku oznámila pokles celoročního provozního zisku o deset procent, může podle analytiků dojít k podstatnému zhoršení čísel. Čekat se tak dají menší tržby. Hospodaření Pegasu ovlivní ropa, která ovlivňuje hodnotu výrobních vstupů.

Philip morris 1,395 miliardy korun

Tabákovému koncernu by měly ve druhém pololetí roku vyskočit prodeje. Milan Vaníček z Atlantik FT čeká, že to bude meziročně o 27,1 procenta víc. Podle analytiků by mělo skončit pro firmu nepříznivé období, kdy kvůli změnám daňových předpisů byla nucena vytvářet zásoby levnějších cigaret. Přechod lidí k levnějším značkám by neměl do konce roku firmu významně poškodit.

Unipetrol 1,586 miliardy korun*

Analytici předpovídají snižování marží. „To může negativně ovlivnit hospodaření firmy,“ říká analytik Capital Partners Jiří Zendulka. Firma prochází zatěžkávací zkouškou nejen kvůli stavu na trhu s ropou, ale i kvůli nutnosti šetřit. Vedení společnosti potvrdilo záměr vylepšení nákladové efektivity. Zendulka akcie Unipetrolu hodnotí doporučením koupit za cenu 150 korun za kus.

VIG 2,832 miliardy korun

Finanční skupina VIG získává všeobecně investiční doporučení koupit. Analytici se shodují, že i když pojišťovnictví nezažívá nejlepší časy, VIG jakoby tento stav ignorovala. Analytici České spořitelny předpovídají nárůst zisku na akcii na 3,03 eura v roce 2009 a 4,43 eura na akcii v roce 2010. Analýza Atlantiku FT předpovídá, že se pojišťovně podaří udržet i v nynějších ekonomických podmínkách stabilní hospodaření.

Telefónica O2 3,125 miliardy korun

Firmě se zřejmě podaří ve druhém čtvrtletí zastavit nepříznivý vývoj z předchozích tří měsíců. „Výsledky přesto nebudou oslnivé,“ říká analytik Cyrrusu Ondřej Moravanský. Firmě klesly počty pevných linek a zastavil se růst výnosů v mobilním segmentu díky vysoké penetraci. Čistý zisk by měl podle předpokladů klesnout meziročně zhruba o deset procent.

ČEZ 24,6 miliardy korun

Energetický gigant během prvního pololetí upevnil postavení na českém trhu, nejen společným obchodem s J&T na nákup aktiv International Power, ale i nákupem devětačtyřicetiprocentního podílu v Pražské teplárenské. Experti upozorňují, že dopady celosvětové krize povedou v regionu ke zpomalení či stagnaci spotřeby a ceny elektřiny. Vedení ČEZ se negativních scénářů nebojí a vidí budoucnost perspektivně.

ECM -477 milionů korun*

Další z realitních společností na pražském burzovním trhu vydělala během prvních šesti měsíců na tom, že rychle našla strategického partnera v PPF. Analytici tvrdí, že ECM se zdá být stále více schopná, také vzhledem k postupné stabilizaci investičního trhu, financovat své projekty prodeji z investičního portfolia. Z burzovních statistik lze ale číst, že u investorů dál klesá zájem o akcie firmy.

Erste 4,6 miliardy korun

Finančnímu domu by měly za první pololetí roku 2009 narůst příjmy. Milan Lávička z Atlantik FT očekává, že na příznivých číslech se nejvíce podepíší úrokové výnosy, které by podle něj měly narůst o 5,1 procenta. Příznivý vývoj ve struktuře příjmů by ovšem mohl zhatit pokles aktivity klientů banky, který může vést k propadu příjmů. Atlantik FT čeká, že výnos z poplatků za transakce klesne meziročně o 10,6 procenta.

NWR -268 milionů korun

NWR se sice díky stabilizaci cen uhlí může klidněji dýchat, ale hospodaření firmy zřejmě i tak skončí v polovině roku ztrátou. Analytici soudí, že ve druhé polovině roku dojde k nárůstu spotřeby uhlí, přidává se i fakt vyčerpání zásob. NWR v průběhu léta obdržela několik zvýšení cílových cen pro akcie.

AAA Auto -17 milionů korun*

Síť autobazarů v prvním pololetí zápasila s poklesem poptávky. Na konci června se i díky restrukturalizaci bazarů objevily názory, že firma má růstový potenciál. Většina analytiků čeká, že by se výsledek na konci roku 2009 mohl pohybovat okolo nuly, firma na tom bude muset ještě zapracovat.

CME -405 milionů korun

Velké úspory reklamních zadavatelů ovlivní hospodaření CETV i ve druhém pololetí. Majitel TV Nova však podle analytiků může ukázat lepší výsledky. „Pomoci může posilování koruny k dolaru,“ říká analytik BH Securities Petr Hlinomaz. Firma snižuje náklady, dá se ale čekat trvající skepse inzerentů.

Komerční banka2,375 miliardy korun

Čeká se podstatné zhoršení čísel hospodaření v závěru roku. Analytici říkají, že u Komerční banky procento úvěrů v selhání k celkovému objemu úvěrů vzroste do konce roku nad 10 procent ze 4,8 procenta v roce 2008. Marek Hatlapatka z Cyrrusu si myslí, že kvůli stoupajícímu objemu rizikových úvěrů může dojít ke snížení investičního doporučení pro akcie Komerční banky do konce roku 2009.

Orco -2,98 miliardy korun*

Developer prodělal během prvního pololetí několik fatálních obratů. Jednu chvíli se dokonce zdálo, že podnikání Jean-Francois Ott skončí. Akcie firmy ovšem od konce června, kdy Orco oznámilo spojení se strategickým investorem, drží cenu okolo 140 korun. Analytici varují, že stabilita může být křehká, zvláště když firma bude přinucena začít prodávat majetek. Důležitý bude konec ochrany před věřiteli v září 2009.

http://www.e15.cz/burzy-a-trhy/vysledkova-sezona-pokles-bude-ale-nijak-dramaticky