CP a média

Investoři mají i v časech kolísání cen akcií příležitost k nákupům

Datum vydání: 15.5.2009
Médium: E15.cz
Rubrika: Burzy a trhy
Odkaz: http://www.e15.cz/burzy-trhy/investori-maji-i-v-casech-kolisani-cen-akcii-prilezitosti-k-nakupum-94725/

---

Investorům už nejeden týden „šrotuje“ v hlavě jediná myšlenka – do jakých cenných papírů mám v časech velkých pohybů cen uložit své peníze? Experti na kapitálový trh pro tyto časy doporučují jako alternativu takzvané defenzivní tituly.

Kapitálové trhy se nacházejí v období, kdy není jasné směrování trhů. „Trhy trpí volatilitou, která neumožňuje investorům vhodně využívat strategii „buy and hold“, nýbrž spíše přistupovat k aktivnímu obchodování, využívajícímu právě výkyvy trhů,“ říká analytik společnosti Capital Partners Josef Stoulil. Podle něj proto otázka z úvodu textu není na místě. „ Z tohoto důvodu není tedy až tak příliš důležité to, na jaký sektor se má investor zaměřit,“ dodává analytik. Podle analytiků dává dosavadní průběh vývoje hodnot cenných papírů signál, že by investorům vyhovovalo zaměření na finanční či automobilový sektor, kde se ceny v obavách o přežití firem dostaly na velmi nízké úrovně a i technicky skýtaly značný růstový potenciál. „Další osud těchto sektorů však bude závislý na dalším vývoji resp. u bank na výsledcích tzv. stress testů v USA,“ upřesňuje Josef Stoulil. Jiří Zendulka z Capital Partners k tomu dodává „Vzhledem ke světové situaci a stálé potřebě zbrojních výdajů se investoři mohou zaměřit na tyto sektory. Podobně zajímavý může být solární sektor po poklesu cen produktů a tedy i přecenění zásob těchto firem, což se negativně promítlo i na cenách akcií solárních firem.“ Podle obou analytiků mohou cenné papíry firem ze zmíněných oborů těžit z řady vládních stimulů, které mají podpořit rozvoj „zelené energie“ a mohou tedy v následujících měsících vylepšit prodeje resp. hospodaření firem. Experti na kapitálové trhy se domnívají, že je možné očekávat, že ropné společnosti a zpracovatelé ropy spolu s oživením ekonomiky dosáhnou na růst ceny ropy, což bude mít pozitivní vliv na hospodaření firem v tomto sektoru a jako příklad uvádějí akcie firem Exxon Mobil, Chevron, Royal Dutch Shell, Conoco Philips apod.

Defenzivní akcie, volba pro krizi

Z výčtu je patrné, že experti na kapitálový trh mluví o tzv. defenzivních titulech. Ty se také označují jako anticyklické tituly. Anticyklická akcie je taková, u které je princip fungování cenového vývoje založen tom, že když hodnota akcií obecně klesá, vývoj defenzivních titulů není zdaleka tak dramatický jako u ostatních. Zkrátka všechny akcie se nechovají navlas stejně. Za defenzivní tituly jsou brány ty, jejichž data, výsledky a hodnoty nejsou spojeny s aktuálním stavem dané země.

Součástí definice anticyklických akcií je i dovětek, že jsou to cenné papíry spojené se zajímavějšími dividendami, než zbytek cenných papírů na trhu. Zatímco za klasické akcie jsou považovány například bankovní či developerské tituly, za anticyklické se považují například telekomunikační společnosti, nebo firmy z oboru potravinářského, či tabákového průmyslu. „Nadále se domnívám, že investice do defenzivních akcií, které jsou zároveň anticyklické, by neměla být špatná volba,“ říká analytik Atlantik FT Milan Vaníček. Podle něj je ale nutné investorům rozšiřovat obzor zájmu a to postupně i na tituly, které mohou mít v případě obnovy hospodářské konjunktury významný růstový potenciál. Důvod je jasný. „Minima, která byla viděna na počátku března letošního roku, by již neměla být letos prolomena a proto při případné korekcí, tedy vybírání zisků, které očekávám, by dané tituly mohly být zajímavou investiční příležitostí,“ dodává analytik. Podle něj se tato myšlenka opírá o fakt, že globální ekonomika se bude stabilizovat na přelomu 2009/10, který prozatím trvá. Nadále podle Vaníčka rovněž platí předpoklad, že i u takovýchto titulů je nutné se zaměřit na kvalitu rozvahy a zvážení rizik.

Developer, nebo operátor?

Pokud investoři rádi kupují výhradně české akcie, dávají analytici za příklad defenzivní akcie Philip Morris, či Pegas Nonwovens. V domácím analytickém rybníce ale převažuje názor, že jediným českým typickým defenzivním titulem je Telefónica O2. A jak se to pozná? Skvělým momentem pro posouzení výhodnosti nákupu defenzivního titulu je čas „krize“. Například v měsíci únoru letošního roku prošly bankovní a developerské tituly, které jsou považovány za tradiční cyklické akcie, dramatickými propady v řádu několik procent, zatímco akcie Philip Morris, či Telefóniky O2 padaly o řád méně.

Pro výběr defenzivního titulu doporučují analytici jako hlavní kritérium potřeby a očekávání investora. „Konzervativní investor se rozhodne pro defenzivní akcie a agresivní investor se rozhodne více obětovat riziku,“ říká Milan Vaníček. Tento postoj potvrzují i další. „Investorům nelze o akciích dávat nějaké pro všechny obecně platné rady,“ uvádí analytik XT Brokers Petr Hlaváč. Podle něj záleží na rizikové averzi investora a jeho investičním horizontu. Čím rizikově averznější investor je a čím kratší má investiční horizont, tím defenzivnější tituly by měl volit, případně by si měl rozmyslet, zda jsou pro něj akcie vůbec vhodné,“ dodává analytik.

Otázka správné strategie

Samotné rozhodnutí zůstává proto na investorovi a záleží na jeho povaze a míře postoje k riziku. Jistou pomocnou rukou samozřejmě mohou být odborné názory či doporučení. Experti na kapitálový trh unisono říkají, že dosavadní ekonomické poučky o cykličnosti cenných papírů pro všechny trhy platí. „Co bude v budoucnu, se dá jen odhadovat a domnívám se, že tento model bude platit i nadále,“ tvrdí Milan Vaníček. Podle obchodníků s cennými papíry existují výjimky z uniformity celkového trhu ve stejném časovém úseku, protože ne všechny ekonomiky či trhy se nacházejí ve stejném prostředí či fázi ekonomického cyklu.

Otázka volby správné strategie je základním pilířem i při nákupech defenzivních titulů. Podle zkušeností obchodníků s cennými papíry si většina začínajících investorů i při pořizování anticyklických papírů neuvědomí, co všechno musí sledovat. Unikne jim, že i přes definice defenzivních akcií je pořád nejdůležitějším kritériem výběru cenného papíru finanční stabilita společnosti. Platí totiž, že firmy, kde dluhy převyšují vlastní kapitál, se mohou velmi rychle dostat do problémů a pak může investor zapomenout na zhodnocení investice. A kvůli prodělku přece akcie nekupoval.

Pozor na rizika

Defenzivní tituly ale neznamenají automaticky typ investice, která bude investorům zhodnocovat automaticky jejich vklad. I pro tento typ cenných papírů představují investiční rizika stejnou váhu, jako pro ty ostatní. Pokles ceny, respektive pokles ceny v nečekaném rozsahu je i pro anticyklické tituly největším úskalím. Analytici upozorňují také na jisté odlišnosti chování v době růstu cen akciových trhů. Jde o to, že anticyklické akcie ve většině případů nerostou tak rychle, jako ty ostatní. Na druhou stranu je ale pravdou, že jsou experty na kapitálový trh doporučovány jako nástroj ke zmenšení kolísání hodnoty akciového portfolia v rámci defenzivnější strategie.

http://www.e15.cz/burzy-trhy/investori-maji-i-v-casech-kolisani-cen-akcii-prilezitosti-k-nakupum-94725/