Datum vydání: 8.4.2009
Médium: Investujeme.cz
Odkaz: http://www.investujeme.cz/clanky/earnings-season-je-tady
Oči investorů nyní směřují k bankovnímu sektoru nejupřeněji za posledních 60 let. K sektoru, jenž musí být hlavním motorem US trhů na cestě pryč z nejdéle trvajícího propadu v ziscích společností od Velké hospodářské krize (zpráva Capital Partners).
Dle předpovědí agentury Bloomberg, ukončí americké společnosti více než
dvouletou řadu v klesajících ziscích tento rok s příchodem čtvrtého kvartálu,
přičemž právě bankovní sektor by se měl na tomto tříměsíčním odrazu podílet až
76 procenty. Analytici předpovídají, že samotné bankovní instituce, makléřské
domy a pojišťovny vykážou za 4Q 2009 zisk ve výši 21 mld. USD ve srovnání s 65
mld. USD ztrátou z předchozího roku. Bez finančních společností by pak zbylé
společnosti, dle stejné studie, pokračovaly v klesajícím trendu a to konkrétně
o 4,5%.
Vraťme se však do přítomnosti a připomeňme si nyní fakta. Akcie finančních
společností byly a jsou tím největším -medvědem" aktuální hospodářské
krize. Od svých vrcholů z října 2007 se akcie tohoto sektoru propadly o
neuvěřitelných 73%, přičemž v bilancích bank je uvězněno více než 1,3 bilionu
USD v nelikvidních aktivech, jež vznikly následkem subprime hypoték. Do
bankovního sektoru bylo nalito stovky vládních miliard, jejichž efektivní
využívání by se mělo projevit právě během včera zahájené earnings season. Až
právě tato konkrétní hmatatelná fakta indikující počátek revitalizace tohoto
klíčového sektoru mohou pro americké hospodářství znamenat to pravé znamení
lepších zítřků.
Výše zmíněná studie agentury Bloomberg tak svým způsobem velmi zmírňuje
aktuální optimismus a upozorňuje na fakt, že opravdové znaky vzkříšení americké
ekonomiky ještě nejsou zcela zřejmé. Fakt, že index S&P 500 od 9. března
posílil, především díky výše zmíněnému bankovnímu sektoru, již o 25% znamená
sice nejstrmější nárůst od roku 1938, nicméně stále existuje pravděpodobnost,
že tento růst vyprchá jako pára nad hrncem. Nárůsty v prodejích domů (home
sales) a v objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby (durable goods) mohou
signalizovat pozvolné přibližování se ke dnu, nicméně údaje z trhu práce o
rostoucí nezaměstnanosti a spotřebitelském dluhu stejně jako vyhlídky bank, jež
budou nuceny odepsat více půjček, momentálně zamlžují růžové brýle i těm
největším optimistům.
Během předešlých 11 recesí, jimž čelila americká ekonomika od roku 1938, se
akciový trh odrazil ode dna v průměru vždy 5 měsíců před obratem v
hospodářských výsledcích. Zajímavým faktem zůstává, že propady v ziscích
společností trvajících déle než 6 kvartálů v řadě se jeden kvartál před
pomyslným odrazem ode dna, výrazně zhorší. Možnou aktuálnost této situace
evokují i zprávy z tábora mnoha společností, od Microsoftu po DuPont, jež
avizují, že hospodářské výsledky za 1Q 2009 budou velmi znepokojivé.
Jak již bylo napsáno výše, právě včera po uzavření US trhů odstartovala další
earnings season, a to zveřejněním HV společností Alcoa, jež vykázala o poznání
horší hospodářské výsledky, než činily predikce analytiků a výraznou ztrátu (497 mil. USD).
Rámcově se předpokládá, že zisk všech společností v indexu S&P 500
zaznamená v 1Q 2009 průměrný propad o 37%, v 2Q 2009 propad o 31% a konečně ve
3Q 2009 propad o 18% v průměru. Následný výše zmíněný nárůst zisků o 76% u
společností bankovního sektoru by pak znamenal největší meziroční nárůst za
poslední 2 dekády. Zaměříme-li se na konkrétní tituly finančního sektoru, pak
např. Bank of America by mohla dle analýzy Bloomberg vykázat ve 4Q 2009 zisk
1,92 mld. USD v porovnání s očištěnou ztrátou 1,59 mld. USD za 4Q minulého
roku. Dále např. bance JP Morgan, jejíž zisk se propadl ve 4Q 2008 meziročně o
76%, by se měly ve 3Q a 4Q tohoto roku zvýšit zisky o 317%, respektive 222%.
Od jakých základů by se měl finanční sektor odrazit? Odpověď je jasná a zní
vládní peníze. Bushova a Obamova administrativa již na resuscitaci finančního
sektoru spotřebovala neuvěřitelných 12,8 bilionu USD! Investoři se tak mohou
spolehnout, když už na nic jiného, tak na obří státní podporu. Právě důvěra v
tyto státní zásahy ve spojení se zlepšujícím se stavem vybraných makroukazatelů
pak odstartovaly aktuální rally finančního sektoru, potažmo celých US trhů.
Klíčovou otázkou nyní zůstává, jakým způsobem se americké vládě podaří podnítit
chřadnoucí spotřebitelskou spotřebu (poptávku), jež v aktuální earnings season
bude hrát zásadní roli. A právě v této otázce mnoho analytiků nalézá kámen
úrazu. Při rostoucí nezaměstnanosti (očekává se, že míra nezaměstnanosti
dosáhne do konce roku úrovně 9,4%) se stále více Američanů dostává do problémů
neschopnosti splácet své dluhy a tak logicky hledají cestu jak nejlépe
(nejvíce) uspořit.
Za exemplární příklady klející koupěschopnosti amerických domácností mohou
posloužit právě dvě výše zmíněné společnosti - softwarový gigant Microsoft a
producent chemikálií DuPont. Největší světový výrobce počítačového softwaru v
lednu t.r. oznámil propuštění 5000 zaměstnanců, což bylo vůbec první celoplošné
propouštění v rámci společnosti za celých 34 let její existence. Trh očekává,
že zisk Microsoftu za 4Q klesne o 22% mezikvártálně, tj. o 17% meziročně.
Obdobná situace je i u společnosti DuPont, jež během roku 2009 anoncovala
propuštění 8000 zaměstnanců a výhled hospodaření u ní není o mnoho
pozitivnější. US trhy tak zatím nenabízejí vesměs žádný hmatatelný důkaz, jenž
by jasně dokazoval, že již nemůže být ještě poněkud hůře. Americká ekonomika se
stále potýká s rostoucí nezaměstnaností, jež s sebou nese logické konsekvence
odrážející se následně v hospodářských výsledcích nejen výše zmíněných
společností a proto je potřeba investory stále nabádat ke zvýšené opatrnosti,
jelikož sentiment na trzích je momentálně velmi senzitivní. Stačí minimální
podnět, např. v podobě negativních HV v rámci bankovního sektoru a investorský
sentiment se může rázem obrátit o 180 stupňů.
http://www.investujeme.cz/clanky/earnings-season-je-tady
AAA | 26,19 | 1,91% |
CETV | 349,00 | -3,00% |
ČEZ | 890,00 | 1,37% |
ECM | 49,10 | 2,19% |
ERSTE | 847,30 | 0,59% |
FORTUNA | 108,40 | 0,37% |
KITD | 187,00 | -0,27% |
KB | 4 200,00 | 0,48% |
NWR | 277,00 | 3,55% |
ORCO | 213,00 | 1,43% |
PEGAS | 445,00 | -0,34% |
P.MORRIS | 9 110,00 | -11,38% |
O2 | 416,80 | 1,66% |
UNIPETROL | 185,70 | -0,70% |
VIG | 970,00 | -0,41% |
PX | 1 241,90 | 0,76% |
DAX | 7 254,63 | 3,06% |
FTSE 100 | 6 028,11 | 2,23% |
CAC 40 | 4 006,65 | 2,51% |
ATX | 2 845,94 | 1,88% |
DJES 50 | 2 614,47 | 1,71% |
BUX | 23 995,20 | 1,67% |
WIG 20 | 2 930,29 | 1,46% |
Russian dep. | 1 748,32 | 1,06% |
DJI | 12 455,62 | 1,54% |
Nasdaq | 2 801,08 | 2,04% |
SP500 | 1 331,54 | 1,44% |
Nikkei 225 | 9 606,82 | 1,76% |
DJES 50 Fut. | 2 798,21 | 0,47% |
DJI Fut. | 11 910,40 | 1,14% |
Nasdaq Fut. | 2 242,96 | 0,65% |
SP500 Fut. | 1 273,80 | 1,20% |
Crude Oil | 109,82 | 1,42% |
Brent | 122,64 | 1,08% |
Gold | 1 503,99 | 0,51% |
Cooper | 428,50 | 1,42% |
Silver | 44,92 | 2,16% |
Coal | 128,96 | -0,35% |
EUR/USD | 1,4524 | 1,32% |
EUR/GBP | 0,8852 | 0,75% |
EUR/CHF | 1,2940 | 0,32% |
EUR/PLN | 3,9641 | -0,08% |
EUR/HUF | 264,3300 | -0,64% |
EUR/RUB | 40,7782 | 0,59% |
EUR/CZK | 24,1940 | 0,11% |
PLN/CZK | 6,1034 | 0,17% |
HUF/CZK | 9,1543 | 0,73% |
RUB/CZK | 0,5935 | -0,32% |
GBP/CZK | 27,3310 | -0,64% |
USD/CZK | 16,6569 | -1,22% |
USD/CHF | 0,8910 | -0,98% |
USD/JPY | 82,3500 | -0,29% |
USD/PLN | 2,7290 | -1,39% |
USD/RUB | 28,0779 | -0,82% |
USD/GBP | 0,6094 | -0,57% |
Aktualizováno 20.4.2011 16:26
(Data mohou být zpožděna!)
Obsah veřejné části tohoto serveru je pouze informativního charakteru - podmínky užívání www.stockmarket.cz.
CAPITAL PARTNES a.s. využívá zpravodajství z databází ČTK a Bloomberg, jejichž obsah je chráněn autorským zákonem.
Přepis, šíření či další zpřístupňování tohoto obsahu či jeho části veřejnosti, a to jakýmkoliv způsobem, je bez předchozího souhlasu ČTK výslovně zakázáno.
Copyright (2010) The Associated Press (AP) - všechna práva vyhrazena. Materiály agentury AP nesmí být dále publikovány, vysílány, přepisovány nebo redistribuovány.