CP a média

Orco se loni propadlo do ztráty 10,4 miliardy korun

Datum vydání: 8.4.2009
Médium: E15.cz
Rubrika: Burzy a trhy
Odkaz: http://www.e15.cz/burzy-trhy/orco-se-loni-propadlo-do-ztraty-104-miliardy-korun-87212/

---

Realitní společnost Orco se v roce 2008 propadla do ztráty 390,56 milionu eur, což je zhruba 10,4 miliardy korun. V roce 2007 měla společnost čistý zisk 87,5 milionu eur (podle tehdejšího kurzu 2,2 miliardy korun). Analytici původně odhadovali, že by se ztráta Orco mohla pohybovat na úrovni 100 až 115 milionů eur.

"Tento velmi špatný výsledek lze připsat na vrub výrazným ztrárám z revaluace a snížení hodnoty aktiv ve výši 391,6 milionů eur. Na výsledky očekáváme negativní reakci trhu," uvedla KBC/Patria.

Orco dále uvedlo, že zadluženost se zvýšila na 67,2 procenta, což bylo dáno poklesem hodnoty portfolia. Firma má nyní v hotovosti pouze 84 mil. EUR, z čehož však 55 mil. EUR představuje vázaná hotovost. Z důvodu úspory nákladů má podle analytiků Atlantik FT dojít ke stažení akcií Orco ze sekundárních trhů, tedy z Prahy, Varšavy a Budapešti a možná také ke stažení akcií dceřiných společností z burzy (Orco Germany a Suncani Hvar).

"Domníváme se, že Orco je nyní v obtížné situaci, přičemž výsledek restrukturalizace bude hodně závislý na postoji věřitelů. Jelikož likvidace společnosti by byla pro všechny zúčastněné strany hodnotově destruktivní, tak se domníváme, že společnost bude pravděpodobně pokračovat v činnosti. Ovšem vzhledem k nejistotě, zda se Orku podaří provést úspěšnou restrukturalizaci, existují nepříznivé scénáře, které by znamenaly ztrátu hodnoty pro stávající akcionáře," uvedl analytik Atlantiku FT Patrick Vyroubal.

Firma výsledky oznámila včera večer. Původní termín zveřejnění byl 17.března, firma však dvakrát zveřejnění informace o výsledcích odložila. Podle včerejšího sdělení firma chce soustředit své investice do Prahy a Berlína, druhým centrem zájmu mají být Budapešť, Düsseldorf a Varšava. Výstavba bytů zůstane v činnosti firmy nadále významná a soustředí se na Prahu a Varšavu.

Podle analytiků výsledky překvapily v několika směrech. "Negativně na věřitele může působit zveřejněný růst poměru zadlužení k hodnotě portfolia. Hodnota NAV sice výrazně poklesla, přesto tato ještě stále relativně vysoká hodnota, vzhledem k ceně akcie, zapůsobila pozitivně na investory a způsobila růst akcií," komentuje Jiří Zendulka z Capital Partners. Podle něj neprofesionalitu/neschopnost managementu ukázalo i v oficiální výsledkové zprávě zveřejnění záměru delistingu akcií z trhů, kterou během několika následných hodin šéf Ott částečně dementoval, včetně záměru ponechání akcie na trhu v Praze.

"Mě překvapila především hodnota realitního portfolia, která poklesla o 17 procent, tedy výrazně více než se očekávalo. Ocenění klesalo u všech typů nemovitostí, nejvíc ale u rozestavěných projektů. Také objem dluhu splatného letos a příští rok je vyšší než naše odhady. Lehce pozitivní pak bylo rychlé snižování provozních nákladů," říká například Petr Bártek, analytik České spořitelny. Ztrátu z velké části způsobily ztráty z přecenění projektů. "K optickému vylepšení výsledků tak stačí jen zastavení poklesu cen nemovitostí, díky kterému by již další ztráty tohoto druhu nebyly vykazovány," dodává Karel Potměšil, šéf analytik společnosti Cyrrus.

Podle něj podobná pasivita ve formě čekání na obrat trhu není řešením, zvláště když firmě nestačí, jelikož bez ohledu na podobné nepeněžní položky u ní dochází k setrvalému poklesu hotovosti na účtech. "Zde je řešením především snižování provozních nákladů a zadluženosti, které se projeví v poklesu placených úroků. Na tato opatření se i dle aktuálně zveřejněné zprávy firma zaměřuje, nicméně jejich úspěch bude záviset z velké části na věřitelích a jejich přístupu k řešení jednotlivých pohledávek za firmou, ale i v kontextu situace ve společnosti jako celku," dodává Potměšil.

Akcie Orka reagovaly na výsledky ihned po otevření pražské burzy dramatickými pohyby, které dospěly až k pozastavení obchodování s tímto titulem. Podle serveru Patria Online trh reagoval nejdříve propadem o 13 procent na hladinu 100 korun, ale následně začal titul své ztráty rychle umazávat, aby se nakonec přehoupl do kladného teritoria. Ve chvíli zastavení obchodování v 10 hodin Orco rostlo o 3,52 procenta na 119 Kč. Důvodem pro zastavení obchodování tak podle pražské burzy byl i přes úvodní propad nakonec růst ceny akcií Orca. „Dnes v 10:00 hod. burza dočasně pozastavila obchodování s emisí ORCO z důvodu růstu kurzu o více než 20 %,“ oznámila na svých webových stránkách Burza cenných papírů Praha. (Vývoj na pržské burze můžete sledovat ZDE.)

Orco na konci března požádalo v Paříži o soudní ochranu před věřiteli. Firma si podle dnešního sdělení od tohoto kroku slibuje zachování jednoty skupiny pod pařížským vedením a chce ponechat otevřenou diskusi s věřiteli a partnery. Zároveň chce urychlit restrukturalizační program a zabezpečit kontinuitu pro všechny zaměstnance a dodavatele, stojí v tiskové zprávě. Firma však již propustila část zaměstnanců a uzavřela některé kanceláře.

V jedné z největších developerských firem ve střední a východní Evropě panuje v posledních týdnech nepřehledná situace. Poté, co na podzim šéf a zakladatel Orka Jean-François Ott přišel na podzim kvůli krizi o většinu svých akcií, zahýbala v polovině března trhem zpráva, že do čela akcionářů firmy se dostala investiční společnost Prosperita z Orlové na Karvinsku.

Další hráč, který může výrazněji promluvit do dění ve firmě, se objevil v podobě sdružení drobných akcionářů SOS Orco. Uskupení si dalo do vínku obranu zájmů a investic drobných podílníků firmy. SOS Orco podle něj v současnosti kontroluje kolem deseti procent akcií společnosti a stejně jako Prosperita chce svůj podíl dále zvyšovat.

Vše tak nasvědčuje tomu, že valná hromada Orka plánovaná na 30. dubna by mohla být bouřlivá. SOS Orco by na hromadě uvítalo odstoupení současného vedení.

Ve hře jsou rozsáhlé soubory nemovitostí, a to nejen v Česku, ale i v Berlíně nebo Moskvě. Největším plánovaným projektem firmy je velký bytový a kancelářský projekt v pražských Bubnech, do kterého chce postupně investovat přes 70 miliard korun. Akcie Orka se obchodují na burzách v Praze, Paříži, Varšavě a Budapešti.

http://www.e15.cz/burzy-trhy/orco-se-loni-propadlo-do-ztraty-104-miliardy-korun-87212/