CP a média

Svět kontrastů: KB zveřejnila solidní čísla, ale investoři se dívají dál..Nad výsledky s analytiky

Datum vydání: 18.2.2009
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=110500

---

Čistý zisk za čtvrtý kvartál 3,29 mld. Kč, za celý loňský rok pak 13,2 miliardy korun: Tato čísla dnes ráno před otevřením trhu oznámila Komerční banka. „Podrobnější pohled na zveřejněné výsledky ukazuje, že Komerční banka pokračovala ve výborné provozní výkonnosti i ve čtvrtém čtvrtletí, což dokumentuje především lepší než námi očekávaný čistý úrokový příjem (5,68 mld. Kč vs. očekávání 5,28 mld. Kč, +14 % meziročně),“ uvádí Marek Hatlapatka z Cyrrus. Provozní výnosy vzrostly meziročně o 17,6 %, na druhou stranu rovněž vzrostly provozní náklady. „Finanční krize se začíná naplno projevovat vyššími náklady rizika, což je u Komerční banky jako korporátně založené banky dříve znatelné než u jiných bank v ČR. Celkově hodnotíme výsledky jako velmi solidní, nicméně akcie budou podle nás i nadále pod tlakem odlivu kapitálu z CEE a obav z budoucího vývoje české ekonomiky,“ domnívá se Hatlapatka. Krize se rovněž projevuje zhoršenou disciplínou splácení úvěrů: „Nárůst opravných položek dosáhl 129 %,“ uvádí Milan Lávička z Atlantiku FT.

Dividenda by měla dosáhnout, stejně jako loni, 180 Kč na akcii. „Na současných cenách vnímáme dividendový výnos jako atraktivní, vzhledem k negativnímu sentimentu vůči bankovními sektoru v SVE regionu jsou zde rizika dalšího poklesu,“ komentují analytici České spořitelny Martin Štěpán a Günter Hohberger. Milan Lávička hodnotí čísla následovně: „Oznámené výsledky, přestože byly mírně horší než očekávání trhu, nepřinesly žádné výrazné negativní překvapení a opět potvrdily stabilitu a silný fundament banky. Díky zajímavému dividendovému výnosu a relativní stabilitě vykazovaných výsledků by i nadále mohla lákat dlouhodobé investory. Další vývoj ceny akcií bude ovlivněn především celkovým sentimentem vůči bankovnímu sektoru a účinností opatření vlád na pomoc ekonomikám.“

Solidní výsledky banky byly dány i její konzervativnější strukturou aktiv: „Uspokojivé výsledky hospodaření v kontrastu s ostatními světovými bankami mají za následek především absence dřívějších, a dnes ve velké míře toxických, rizikových aktiv,“ uvádí Karel Chod z Capital Partners. Problémem, před nímž budou ovšem nyní stát bez rozdílu banky s expozicemi ve středo- a východoevropském regionu, bude perspektivní pokles ratingů: Včera oznámila tento potenciální krok agentura Moody’s, dnes přichází podobné úvahy i z adresy agentury S&P. Současné pády obou finančních titulů na pražské burze zřejmě již poklesy ratingů reflektují. „Sentiment investorů vůči regionu a bankovnímu sektoru zůstává negativní a dnešní výsledky banky ho nezmění, ale je nutno říci, že Komerční banka i nadále vyčnívá mezi bankami v regionu jako relativně defenzivní titul, který nemá výraznou expozici vůči hypotékám denominovaným v zahraničních měnách, udržuje si silnou kapitálovou základnu a nízký poměr úvěrů ke vkladům,“ uvádí analytii KBC Securities. Že výsledky banky nejsou pro investory bernou mincí, ukazuje aktuální vývoj titulu na burze: Téměř 10% propad.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=110500