CP a média

Skandální odhalení, aneb rok 2009 s analytiky IV.: Soumrak na komoditním trhu nemusí trvat dlouho – Je ropa neudržitelně levná?

Datum vydání: 14.1.2009
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=108935

---

Burzovní klání vyhraje jako vždy hráč s nejlepšími informacemi. A server iPOINT, jak se stalo již tradicí, rozdává v lednu investorům hrst býčích poukazů: Seriál článků na téma vývoje trhů v roce 2009, který vzniká na základě úzké spolupráce České kapitálové informační agentury s předními brokerskými domy na českém trhu. S texty se budete v průběhu dvou týdnů setkávat pod názvem SKANDÁLNÍ ODHALENÍ, ANEB ROK 2009 S ANALYTIKY. Další díl přináší jaký vývoj letos čeká loni zdivočelé komodity...

ZVOLTE NEJÚSPĚŠNĚJŠÍ EMISI SPAD V LETOŠNÍM ROCE

Jednou jsme dole, jednou nahoře: Triviální životní empirie získá na dramatičnosti, pokud rozdíl mezi maximem a minimem je až absurdně velký – tak tomu bylo loni právě na komoditních trzích. Investoři a především spekulanti na ropě v loňském prvním pololetí postupem času začali poněkud ztrácet smysl pro (hospodářskou) realitu, z ropy se stal univerzální investiční fenomén se „zaručeným“ růstem, brokeři, jejichž zlaté časy již pomalu, ale jistě byly ty tam, se snažili přijít s novými instrumenty a nebylo nic snazšího a účinnějšího, než začít neinformovaným masám mávat před očima růstovou křivkou klíčové komodity v uplynulých měsících. Neadekvátní příliv prostředků začínal stále více kontrastovat s chmurnými vizemi globálního růstu, bankotřesením na Wall Street a v tomto smyslu relativně realistickým chováním akciových trhů. Bylo tak jen otázkou času, než se neposlušné ceny ropy vrátí, kam na počátku globální recese patří. Členské země OPEC, jež kontrolují 75 % veškerých světových ropných zásob a v celosvětovém měřítku zajišťují třetinu veškeré ropné produkce, si pochopitelně rychle zvykly na dolarový déšť (byť i dolar sám dělal OPEC občas vrásky) a druhé pololetí bylo již ve znamení utahování ropných kohoutků.

KDY ČEKAT PŘÍCHOD BÝKA? SLEDUJTE SERIÁL ČEKIA NA TÉMA VYHLÍDEK PRO LETOŠNÍ ROK: DÍL I.: SKANDÁLNÍ ODHALENÍ, ANEB ROK 2009 S ANALYTIKY I: ČEKÁNÍ NA BÝKA PODLE BECKETTOVA SCÉNÁŘE ANEBO NASADIT OSTRUHY?

A KDE BUDE NA KONCI TOHOTO ROKU INDEX PX? ČTĚTE ZDE: SKANDÁLNÍ ODHALENÍ, ANEB ROK 2009 S ANALYTIKY II: KUDY SE VYDÁ LETOS INDEX PX A JAK DOPADNE SILVESTROVSKÁ BILANCE?

Otázkou je, zda současné ceny nejsou naopak nerealisticky nízké: „Nabídková strana (OPEC), ale i poptávková strana v ropné otázce (Mezinárodní agentura pro energii) vidí stávající ceny kolem 45 dolarů a nižší jako nereálně slabé. Stávající ceny ropy podkopávají investiční aktivitu, tedy otvírky nových nalezišť, což při zrychlujícím se vyčerpávání již otevřených polí i přes očekávané mírné zvolnění poptávky naznačuje někdy po roce 2010 naopak nedostatečnou nabídku této cenné suroviny,“ uvádí Karel Potměšil z Cyrrus. Jaký vývoj cen letos očekává? „V prvních měsících roku může ropa vykazovat výrazné pohyby oběma směry, když kupující poukazující na její přehnaný pokles bude střídat pesimismus z ekonomického zpomalení a tedy aktuálního poklesu poptávky, viditelného např. na růstu zásob ve vyspělých zemích. Postupně nicméně patrně převládne dlouhodobější pohled na věc a ropa by se měla dostat blíže reálným cenám, které musí dříve či později odrážet především náklady na těžbu, které jsou stále vyšší,“ uvádí analytik. Na růst ropy sází i Josef Stoulil z Capital Partners, přestože naráží na značně obtížnou predikovatelnost vývoje cen této komodity: „S uvážením všech možných okolností se dá snad konstatovat, že ropa se nyní zotavuje ze splasknutí ropné bubliny, kterou bylo možno sledovat v první polovině loňského roku. Ropa by se podle nás neměla delší dobu obchodovat kolem 40 USD/barel, ale měla by korigovat velký propad někam k úrovním od 50 – 75 USD/barel,“ odpověděl agentuře ČEKIA analytik. Že identifikace jasného trendu bude u komodit obecně téměř nemožné, potvrzuje Milan Vaníček z Atlantiku FT: „Domníváme se, že komodity budou opět v kurzu, ale vzhledem k vysoké volatilitě a nejasnému například geopolitickému dění (ropa, plyn), lze jen těžko předpokládat jasný trend. Se stabilizací situace a vysokým fiskálním stimulům bych předpokládal, že dojde k významnějšímu růstu komodit,“ uvádí s vědomím značné nejistoty vývoje bez identifikace mezníků na časové ose. Josef Němý z Komerční banky pak přináší pohled na komoditní trh z mateřské Société Générale: „V případě cen většiny komodit očekává SG pokles v letošním prvním čtvrtletí, od druhého kvartálu pak stabilizaci a pozvolný růst. Průměrná cena ropy v tomto roce by měla být 56 USD/barel.“ Méně intenzivní pokračování klesajícího trendu cen komodit v prvním čtvrtletí potvrzuje i názor Petra Hlinomaze z BH Securities: „Komodity, jejichž ceny podobně jako ostatní trhy prošly loni prudkým růstem v první polovině roku a následně prudce klesly, se mohou v 1.čtvrtletí sporadicky dostávat ještě níže, ale během prvního pololetí by se ceny měly stabilizovat a po prudkých poklesech se obrátit k mírnému růstu,“ uvádí analytik s tím, že o blízkém obratu svědčí jistá stabilizace cen ropy kolem 40 dolarů. Ve prospěch ropy může hrát podle Hlinomaze i poptávkový faktor: „Ani pokles světové hospodářské aktivity by nemusel být tak silný, jak jej nyní trh očekává.“

SKANDÁLNÍ ODHALENÍ, ANEB ROK 2009 S ANALYTIKY III: S KOLIKA TITULY SE BUDE VE SPAD OBCHODOVAT KONCEM ROKU: KDO PŘIJDE A KDO ODEJDE?

A zlato? To je tradičně šlágrem v době kulminujících nejistot všeho druhu: „Stalo se velmi oblíbeným investičním nástrojem ve chvíli, kdy akciové indexy panicky padaly a nikdo nevěděl, co bude zítra. V tuto chvíli přišlo na pořad dne zlato, které je historicky cenným a relativně jistým přístavem investorů. S obnovováním dobré kondice ekonomiky USA by zřejmě zlato mělo začít oslabovat,“ domnívá se Josef Stoulil z Capital Partners. S tímto vývojem souhlasí podle i analytici Société Générale: „V případě zlata očekává SG pokles během celého roku, průměrnou cenu pak 633 USD,“ uvádí Němý z KB.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=108935