CP a média

Skandální odhalení, aneb rok 2009 s analytiky I.: Čekání na býka podle Becketta nebo rozbalit rudé plátno?

Datum vydání: 13.1.2009
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=108851

---

Burzovní klání vyhraje jako vždy hráč s nejlepšími informacemi. A server iPOINT, jak se stalo již tradicí, rozdává v lednu investorům hrst býčích poukazů: Seriál článků na téma vývoje trhů v roce 2009, který vzniká na základě úzké spolupráce České kapitálové informační agentury s předními brokerskými domy na českém trhu. S texty se budete v průběhu dvou týdnů setkávat pod názvem SKANDÁLNÍ ODHALENÍ, ANEB ROK 2009 S ANALYTIKY. Dnes přinášíme první díl na téma, kdy čekat pozitivní obrat na trzích...

SKANDÁLNÍ ODHALENÍ, ANEB ROK 2009 S ANALYTIKY II: KUDY SE VYDÁ LETOS INDEX PX A JAK DOPADNE SILVESTROVSKÁ BILANCE?

„Myslím si, že největší poklesy máme zřejmě za sebou. Ale přestože domácí burza za poslední dva měsíce posílila o 30 %, okamžik kdy se „natrvalo“ přikloní k růstu, může být ještě daleko. Teprve teď přicházejí špatné zprávy z ekonomiky a mají spíše horšící se tendenci,“ uvádí v průzkumu České kapitálové informační agentury k výhledům českého trhu Roman Skalický z Lutherusu s tím, že vyhráno ještě není. S tím souhlasí Milan Vaníček z Atlantiku FT: Podle něho bude první pololetí spojeno se značnou volatilitou a převládajícím prodejním tlakem: „S očekávanou jistou stabilizací na poli hospodářství a účinnosti fiskálních stimulů vlád ve druhém pololetí bych předpokládal, že rovněž trhy budou tuto situaci reflektovat,“ uvádí s tím, že rozhodujícím faktorem bude obnova důvěry ve finančním sektoru. V předvečer výsledkové sezóny nicméně přibývá indicií (Bank of America, či Citi), že bankovní drama může mít další pokračování.. „Domnívám se, že do konce roku bychom mohli vidět ještě nová minima, ale poklesy již nebudou v takovém tempu, jako to bylo na podzim loňského roku. Sázel bych tedy na to, že rok 2009 bude o stagnaci,“ dodává Skalický a potvrzuje názor Vaníčka, že index PX uzavře tento rok zhruba na počáteční úrovni. Že ani technická analýza doposud nesvědčí o ústupu medvědů ze scény, upozorňuje Josef Němý z Komerční banky: „O obratu zatím nesvědčí technická analýza ani stav vnějšího prostředí (makroekonomické ukazatele se nadále zhoršují). Během roku (spíše v 1.pololetí) čekáme na akciových trzích další vlnu výprodejů, až recese ve vyspělých zemích způsobí zhoršení výsledků firem, mnoho společností také může oznamovat nepříliš optimistické výhledy na celý rok 2009,“ uvádí analytik. Mírný optimismus je znát ze slov Josefa Stoulila z Capital Partners: „Neochotu prodávat za současné ceny naznačují mj. velmi podprůměrné objemy obchodů. Očekáváme tedy vzestup indexu PX v průběhu roku, když výraznější posun může zaznamenat již v prvním kvartálu,“ říká s tím, že svého dna již index PX dosáhl.

NÁROD SOBĚ: SPAD V ROCE 2009 POHLEDEM INVESTORŮ, ANEB TAKÉ VE VÁS HLODÁ POKUŠENÍ?...

Rozhodující bude pochopitelně hloubka nadcházející recese: „Předpokládáme, že se nyní nacházíme ve druhé fázi medvědího trhu, kdy po značných poklesech si trh bere „oddechový čas“, aby se snažil zjistit, zda dosavadní poklesy již odpovídají zhoršení fundamentální situace či nikoliv. V rámci medvědích trhů se pravidelně opakují krátké epizody růstu (bear-market rally) a v jednom takovém se velmi pravděpodobně nyní nacházíme,“ domnívá se Marek Hatlapatka z Cyrrus a dodává, že scénář krátkých období růstů a poklesů nás čeká pravděpodobně po zbytek letošního roku. Pro první kvartál spíše zdrženlivost investorům doporučuje Petr Hlinomaz z BH Securities: „Taktika vyčkávání a zdrženlivosti může u investorů slavit poměrně velký úspěch zejména v prvním čtvrtletí. Trh nebude mít během roku asi jasný směr, může procházet řadou výkyvů kolem přibližně stejné úrovně a jeho konečná roční bilance může být tvořena až na samém konci roku, kdy budeme zase o něco víc „moudřejší“ o tom, co se skutečně v roce 2009 stalo a podle toho, jak optimistická budou očekávání investorů pro rok další,“ komentuje analytik. Se zajímavým empirickým nástrojem pro pohled do budoucnosti přichází Aleš Michl z Raiffeisenbank: Vycházel ze 184 pozorování ročních výsledků hlavního amerického indexu S&P 500 od roku 1825 do 2008. Výsledkem je, že pravděpodobnost, že vývoj indexu v roce 2009 napodobí předchozí rok a bude v záporu o více jak 30 procent pouhých 2.2 %. Podle Michlova výzkumu je dále pravděpodobnost, že 2009 bude v záporu od 0 do 30 procent 28.7 % a konečně optimismus vzbuzuje 70,3% pravděpodobnost, že rok 2009 bude ziskový. Doporučení pro český trh implikuje vysoká závislost mezi vývojem S&P 500 a pražského PX, která má navíc podle Michla sílící tendenci ve „špatných dobách:“ Korelační koeficient obou indexů totiž podle analytika dosáhl v období ledna 2006 – prosince 2007 hodnoty 0,63, v období října 2008 – listopadu 2008 měl pak korelační koeficient hodnotu 0,93. A závěr? „Z korelační analýzy můžu s přimhouřením oka říci: Pravděpodobnosti výhledu na české akcie by byly zhruba stejné jako ty výše uvedené na S&P,“ uzavírá Michl. Špatnou zprávou je pak „jen“ to, že stejná analýza indikovala pravděpodobnost, že index S&P skončí ve ztrátě přes 30 procent v roce 2008, pouhých 1,6 %... Investorům tak letos nezbyde, než řídit se dvěma elementárními pravidly: Průběžně ledovat hlavu a sázet na svůj šestý smysl. Tedy samozřejmě, pokud nějaký mají...

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=108851