CP a média

Dvojí metr na ČEZ: 2 býčí cíle pro energetickou star (+ rizika a příležitosti + přehled doporučení)

Datum vydání: 8.2.2010
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=127506

---

"ČEZ zajistil prodej přibližně 98 % své produkce na rok 2010 za průměrnou cenu 55 EUR /MW, ve srovnání s 62 EUR/MW (základní pásmo) v roce 2009. Očekáváme nicméně nárůst produkce a vidíme několik stabilizátorů zisku, jako vyšší regulovaná aktiva v distribuci, konsolidaci nedávných akvizic a program “EFEKTIVITA,“ uvádí v komentáři k úpravě doporučení pro energetický titul analytik Petr Bártek z České spořitelny.

"Zisky ČEZ tak ve 2010 poklesnou jen jednociferně. Tyto stabilizátory by měly posunout zisk na úrovni EBITDA výše již v roce 2011, zatímco čistý zisk zůstane slabý. Cenu elektřiny na energetické burze EEX (48 EUR/MW) vidíme již u dna, nicméně jsme také snížili očekávání růstu její ceny na 58 EUR/MW do roku 2012, tlačený pouze vyššími cenami černého uhlí a CO2 povolenkami. Střednědobě očekáváme cenu 70 EUR/MW pro rok 2015, hlavně z důvodu vyšších cen CO2 povolenek (25 EUR/t). Ceny pražské energetické burzy PXE jsou na diskontu 3 EUR/MW k EEX, ale očekáváme relativně rychlé stlačení tohoto rozdílu kvůli horšímu vývoji kapacit v CE4 než-li v Německu," uvádí komentář.

"Srovnání DCF i P/E naznačují mírný růstový potenciál v porovnání s naší cílovou cenou 980 Kč za akcii. Doporučujeme tedy ČEZ "akumulovat" s výhledem dobré krátkodobé výkonnosti díky štědrému 6,4% dividendovému výnosu. Rizika jsou vyvážená, přičemž akvizice nebo slabší než očekávaný kurz Kč nabízejí možný růstový potenciál. Na druhou stranu dlouhodobější slabost v cenách elektřiny, prodej části státního podílu nebo IPO v polském energetickém sektoru rizika korekce zvyšují," uzavírá Bártek. Nový cíl na úrovni 930 Kč stanovili zároveň podle Jiřího Zendulky z Capital Partners analytici Atlantiku FT, doporučení bylo sníženo z "koupit" na "držet."

 

Přehled investičních doporučení pro ČEZ

Zdroj: Monitoring ČEKIA

 

Datum	Kdo vydal dop.	Pův.cíl.cena	Nová cíl.cena	Investiční dop.	Poznámka
8.2.	Erste Bank/ČS		980 Kč	Akumulovat	Př.dop.-Koupit
8.2.	KBC Securities	1010 Kč	930 Kč	Držet	Př.dop.-Koupit
28.1.	Exane BNP		1140 Kč	Outperform	Obnovené pokrývání
25.1.	ING	805 Kč	811 Kč	Prodat	Potvrzené dop.
21.1.	HSBC	1090 Kč	1010 Kč	Neutral	Př.dop.-Overweight
19.1.	Citigroup	1090 Kč	1100 Kč	Koupit	Př.dop.-Držet

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=127506