CP a média

Bleskově s analytiky: Fenomén lednového efektu, aneb dočkají se investoři letos satisfakce?

Datum vydání: 19.1.2010
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=126395

---

Do nového roku vstoupila řada investorů s tím, že letos „by to konečně mohlo vyjít.“ Co? Lednový efekt, tedy růst akciových trhů na počátku nového roku. Tento fenomén na trzích bývá za standardních podmínek (do kterých máme ovšem daleko) vysvětlován především restrukturalizací portfolií: Správci se před koncem roku zbavují emisí s výkonem nižším než trh a na počátku roku zařazují „černé koně.“ Navíc bývá tento efekt spojen především s tzv. „small-caps,“ tedy akcií s malou tržní kapitalizací, blue-chips by tak měl nechat spíše dále „v poklidu vegetovat.“ Na druhou stranu těžko lze v analýze příčin oddělit fundamentální a čistě psychologické důvody a lednový sentiment není „stránkou nepopsanou,“ ale spíše pouhým dědictvím měsíců předchozích. Ať už je tento termín pouhou bájí anebo za ním stojí reálný základ, pojďme položit tuto otázku analytikům: „Vypadá to , že tento jev nastal, i když si kladu otázku, zda se jedná o klasický lednový efekt, nebo vývoj více spojovat s průběhem loňského roku a s vlivem stále dostatečného objemu volných peněz, které na trh přicházejí. Situace v obráceném slova smyslu tak trochu připomíná loňský rok, kdy v jeho počátku se přes všechny předchozí poklesy trhu (a i přes poskytnuté injekce do finančního sektoru a zastavení prohlubování finanční krize) nechtělo trhu nahoru a nyní je tomu naopak, trhu se přes předchozí dlouhé a velké růsty nechce dolů, i když makro neodpovídá cenovým úrovním na burzách,“ míní Petr Hlinomaz z BHS.

Leden je za svým poločasem, a s tím je možná konec i lednovému efektu: „V podstatě se dá říct, že už jsme se jej letos dočkali. Samozřejmě ještě uvidíme, jaká bude bilance za celý leden (jak nás celkem nedávná minulost naučila, na fin. trzích se může stát cokoliv), ale často se uvádí, že lednový efekt se nejsilněji projevuje v 1. polovině měsíce, bilance pražské burzy jasně ukazuje, že jsme letos byli svědky tohoto fenoménu a tak, jak lednový efekt předpovídá, zatím se nejvíc daří titulům se spíše menší tržní kapitalizací - mezi nejúspěšnější letos patří NWR a CME),“ míní Josef Němý z Komerční banky. Podobný názor má i Karel Kabelka z Grant Capital: „Lednový efekt právě prožíváme, možná jsme již za jeho zenitem,“ říká Karel Kabelka z Grant Capital.

„Tzv. lednový efekt můžeme na BCPP pozorovat, což je však také částečně dáno předchozím vývojem v posledním Q 2009, který zaostával za děním na zahraničních trzích. Nyní dochází k určitému narovnání a index PX se pokouší i vymanit ze svého „postranního vývoje,“ do kterého se dostal po silném nárůstu v letních měsících. Můžeme se tak dočkat posunu na nová více jak 14 měsíční maxima, když určitým hnacím motorem již může být i očekávání letošních valných hromad, resp. výplat dividend. Tento efekt můžeme nyní pozorovat zejména na akciích PHILIP MORRIS, které v tomto směru vždy bývají na trhu první vlaštovkou,“ uvádí Jiří Zendulka z Capital Partners, Milan Vaníček z Atlantiku FT lakonicky uzavírá: „Lednový efekt tu je. A věřím, že vydrží i po celý měsíc,“ věří Milan Vaníček z Atlantiku FT.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=126395