CP a média

Klíčovou dírkou do roku 2010 VIII.: Unipetrol – pro pamětníky nebo pro zlatokopy?

Datum vydání: 4.1.2010
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=125581

---

Třetí kvartál Unipetrol uzavřel sice ve ztrátě, přesto však šlo ve srovnání se dvěma předcházejícími čtvrtletími o červené číslo nejnižší. „Jestliže tento rok prochází Unipetrol a celý sektor obtížemi, čekalo se na nějaká vyjádření managementu k období do konce roku a dále. Společnost se opět zdráhala uvést nějaký oficiální výhled,“ naráží na nedostatek informací pro investory Petr Hlinomaz z BH Securities. Nakonec se však investoři z úst vedení jistý scénář dozvěděli: Společnost očekává mírné zlepšení rafinérských marží v druhém kvartálu tohoto roku, oživení by pak mělo přinést druhé pololetí. „Ve 4. kvartále 2009 by mohlo sehrát pozitivní roli určité předzásobení trhu kvůli lednovému zvýšení DPH a spotřební daně ČR, které naopak ovlivní negativně 1Q 2010,“ dodává Hlinomaz. Připomeňme, že loňský rok ve SPAD přinesl pouze tři červené tituly: Telefónicu, Orco a právě Unipetrol. „Akcie Unipetrolu trpí mj. nejasnou obchodní politikou společnosti a nízkými maržemi v segmentu. Akcie Unipetrolu by se mohly dostat výše, když většina negativ způsobených ekonomickou krizí, by již měla být firmou absorbována. Začít pozitivně působit by mohly naopak nastolené trendy ve společnosti, které přinesou snížení provozních nákladů a negativně by již nemělo působit přecenění zásob,“ říká Josef Stoulil z Capital Partners.

Nicméně právě fakt, že titul byl v loňském roce zapomenut, může nahrávat teoriím o Unipetrolu jako letošním černém koni SPAD. „U tohoto titulu jsme optimističtí. Tento rok by mu do karet mělo hrát zotavení petrochemického trhu a také zavedená úsporná opatření. Lepšící se hospodaření by měli investoři ocenit vyšším zájmem o tyto akcie,“ míní Miroslav Adamkovič z Komerční banky. Podobný názor má i Karel Kabelka z Grant Capital: „Doba Unipetrolu by mohla přijít. Segment rafinace zůstane slabý i v příštím roce, segment plastů (automobilový průmysl) by mohl začít posilovat. V případě setrvání ropy na cenách cca 70USD za barel a pomalu se oživujícího auto průmyslu vidíme Unipetrol v rozmezí 160 – 190 Kč,“ uvádí analytik. Na straně relativních optimistů stojí i Milan Vaníček z Atlantiku FT: „Domnívám se, že Unipetrol může být zajímavou investicí pro příští rok“.

Mezi silné stránky Unipetrolu řadí Hlinomaz z BHS např. velmi nízkou zadluženost, jako příležitosti vidí příznivý makrovývoj regionu v tomto roce, případnou další expanzi především v maloobchodní síti, možnost navýšení podílu v České rafinérské, příznivý sentiment posilující ceny ropy, či samotnou cenu akcie, jež patří ve SPAD k nejlevnějším. Mezi slabé stránky počítá pravděpodobně ztrátové roční hospodaření (2009), riziky jsou pak tradičně přetrvávající nízké marže, či nejasná koncepce většinového vlastníka, polského PKN Orlen. „Hospodaření společnosti zůstává v červených číslech a „doba Unipetrolu“ zatím moc nepřichází. Odrazem neutěšené situace mohou být i nedávné personální změny ve vedení společnosti,“ je skeptický Roman Skalický z Lutherus. Připomeňme, že 10. prosince loňského roku rezignoval s okamžitou platností CEO Krzystof Urbanowicz. Novým předsedou představenstva a generálním ředitelem byl zvolen Piotr Chełmińsky. „Marže zůstanou pod tlakem ještě minimálně v první části roku, stejně jako akcie Unipetrolu,“ uzavírá Marek Hatlapatka z Cyrrus.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=125581