CP a média

Klíčovou dírkou do roku 2010 IV.: Monetářní milník, aneb kdy a na kolik zvýší FED klíčovou sazbu?

Datum vydání: 22.12.2009
Médium: Finančnínoviny.cz
Odkaz: http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=125325

---

Podle šéfa FED Bernankeho je zatím oživení stále slabé a je třeba ho uchovávat v inkubátoru expanzivní měnové politiky. Jeho kroky bude v příštím desetiletí analyzovat zřejmě hned několik generací studentů ekonomie i odborníků z praxe. Bezprecedentní intenzita měnověpolitického zásahu bude důvod, proč bude existovat vždy početný zástup Bernankeho kritiků. Ti ho budou považovat za druhého Greenspana – alespoň co se týče vytvoření „pevných základů“ pro budoucí krizi skrze prasklé bubliny. Velký Ben je právě v poločase. První byl složitý, ale druhé dějství nastolí velmi citlivou otázku: Exitu z expanzivní měnové politiky. Několik konkrétních kroků již centrální bankéři nabídli - FED hodlá ukončit proces kvantitativního uvolňování nákupy hypotečních cenných papírů a dalších dluhových cenných papírů do konce prvního kvartálu příštího roku. Stejně tak skončí program na podporu likvidity, a to k prvnímu únoru příštího roku. Dnes pak předseda chicagského FED Charles Evans uvedl, že sazbami uvolněnými „po delší dobu“ (což je oblíbený obrat bankéřů FED) má na mysli 3 - 4 zasedání centrální banky Pojďme se podívat, co si o výši sazeb a monetární strategii myslí analytici…

„Fed zatím nemá kam spěchat. První je na řadě exit strategie, která dává možnost stáhnout velkou část dodatečné likvidity, kterou americká centrální banka dodala v posledních dvou letech na trh. Vládě se rovněž vrací část peněz, které použila na podporu finančního sektoru. Tyto peníze však chce opět použít fakticky na podporu poptávky v ekonomice, namísto toho, aby víc řešila problém rostoucích dluhů a možností jejich financování v budoucnu,“ uvádí Petr Dufek z ČSOB. Na 0,5 % vidí klíčovou sazbu FED na konci příštího roku Petr Hlinomaz z BH Securities. Stejný názor má i Karel Kabelka z Grant Capital: „V polovině roku 2010 FED zafixuje sazbu na 0,25 %. Na konci roku vidíme sazby na 0,50 %.“ Raději později než dříve, jakoby zaznívalo mezi řádky komentáře z posledního zasedání FED v polovině prosince. „Exit FED lze čekat nejdříve v 2. polovině roku 2010, spíše ke konci příštího roku podle stávajících informací vydávaných FED. Klíčová sazba by se v případě pohybu mohla nacházet na úrovni 0,5 %,“ domnívá se Josef Stoulil z Capital Partners.

„FED zvýší sazby nejdříve v polovině příštího roku, na konci roku 2010 bude klíčová sazba na 1 %,“ říká svůj o něco radikálnější názor Marek Hatlapatka z Cyrrus. Pololetí jako mezník měnové politiky vidí i Roman Skalický z Lutherus: „Ke zvýšení dojde v polovině příštího roku, na Silvestra čekáme hlavní sazbu 1 %.“ „Domníváme se, že FED by mohl v průběhu roku přistoupit ke zvyšování sazeb – spíše pozvolnému a mírnému (o 25 - 50 b.b.). Důležitější než výše sazeb bude spíše nastavení trhu, které FED pravidelně provádí tj. jakou indikaci na trhu nastaví – směřování politiky,“ uzavírá Milan Vaníček z Atlantiku FT.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=125325